行情回顾：

本期通信指数-4.40%，行业排名15/28；上证综指收于3219.42（-3.56%），创业板指报收2540.43（-2.14%）；

涨幅前五：广哈通信（+19.86%）、*ST九有(+5.70%)、*ST信通(+5.46%)、恒实科技(+3.85%)、世纪鼎利(+2.30%)；

跌幅前五：高新兴（-11.70%）、光库科技（-10.82%）、铭普光磁（-10.62%）、华测导航（-10.54%）、深桑达A(-9.42%)。

重大事件：

1、中国广电的5G来了：华为携手中国广电开通全国首个700M大带宽5G基站；

2、德国总理默克尔坚决反对对华为实施5G全面禁令；

3、四部门印发指导意见：加大5G建设投资，加快5G商用发展步伐。

核心观点：

运营商经营数据公布，5G用户渗透不断提升：9月22日各大运营商发布了八月份的运营数据。其中，中国移动8月新增5G套餐用户1410万，累计达到9815.7万户；中国电信8月5G套餐用户净增787万户，累计突破5千万，达5714万户，用户渗透率超过16%。中国联通尚未公布其5G用户数据。仅中国移动和中国电信两家的5G套餐用户数就已经超1.5亿之多。虽然中国联通未公布5G用户情况，但从外部各机构统计数据及工信部发布信息结果显示，中国移动仍为运营商中5G用户贡献最大的一方。

5G时代的来临将进一步刺激运营商自身运营及服务能力，从而助力其角色由以往的中间商转型成为平台方案提供商。在以IDC、云计算、物联网等各大下游应用产业产品体系不断完善、客户资源持续提升的情况下，其对于5G建设及应用环境的需求也将加大，反哺上游运营商加速向2B市场发力，为运营商带来行业发展机遇。其中，中国移动积极拉动资金投资以促进其进行产业链整体升级与以智慧城市、工业互联网为首的多个下游细分行业的建设覆盖；中国联通则通过加大与阿里、腾讯等国内互联网产业巨头的合作，从而完成将5G与政务、生态环保等产业的互联互通；中国电信目前则聚焦于以5G+光宽+WiFi6形式为主的智慧家庭领域产业发展。

我国作为5G用户最多的国家，在上游基站建设与下游产业的应用推广等领域均进行了大范围铺开建设、培育。以基站为例，我国近期平均每周新开通基站数量超1.5万，截至目前，运营商建成5G基站已超50万个，预计今年年底前完成65万个的基站建设并实现对我国地级及以上城市的区域覆盖。在政策方面，根据近期多部委联合发布的《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》内容中指出，将进一步加大5G建设投资，推动将5G基站纳入商业楼宇、居民住宅建设规范。这也意味着5G基站建设将有望持续放量。对产业链内相关光模块、光纤光缆、设备商等板块也将带来一定程度的刺激与利好，光模块、光纤光缆、设备商等板块值得重点关注。重点推荐子领域：电信运营商；基站制造商；光模块；数据中心。

重点关注子领域：

①工业互联网：我国工业互联网企业主要偏向于边缘层，提供产品和技术企业占比为51.57%，达到一半以上，但真正应用工业互联网平台的企业数量较少，占比不足10%。我们预计在政策助推下工业互联网有望加速发展。

②电信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。

③基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。

④光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能，与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。

⑤数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展，诸多产业应用将催生海量数据，必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求，这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施，又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策，一改此前数据中心高能耗低税收的定位，把数据中心发展提高到战略地位，预计深度绑定核心互联网客户（阿里、腾讯等）且拥有一线城市优质土地资源的IDC公司将持续受益。

建议重点关注：

电信运营商：中国联通；

基站制造商：中兴通讯；

通信网络设备制造商：工业富联；

光模块制造商：中际旭创；

数据中心：奥飞数据，数据港。