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示范城市4年期间最多可获得17亿奖励资金，产业规模将迎来数倍提升

根据燃料电池汽车城市群示范目标和积分评价体系，示范城市补贴上限分最多可以拿到17万分，1分奖励10万元，对应奖励总额17亿元。参考电动车曾经的十城千辆，假设最终示范城市有10个，则国家总奖励可达到170亿（4年），平均每年奖励42.5亿元，而2019年燃料电池汽车产辆2833辆，对应国补总金额11.3亿元，燃料电池产业实际补贴总额将迎来大幅提升，相应产业规模也将迎来数倍提升。

鼓励朝大功率发展，产业链降本速度匹配单车奖励金额

对于货车和客车来说，50kW车型，奖励13万/辆，80kW&12吨车型奖励22.9万/辆，110kW&25吨+车型奖励47.3万/辆，110kW&31吨+车型奖励54.6万；假设地补1:1的话，则50kW总补贴26万；80kW&12吨总补贴45.8万；110kW&25吨+总补贴车94.6万；110kW&31吨+总补贴车109.2万。根据产业链调研，燃料电池系统达到千台级规模的话，系统成本降至5000元/kW以下，产业链降本速度可以完美匹配大功率车型。

技术要求显著提升，龙头明显受益

根据评价体系，燃料电池系统的额定功率不小于50kW，燃料电池启动温度不高于-30℃，燃料电池商用车所采用的燃料电池堆额定功率密度不低于2.5kW/L，系统额定功率密度不低于300W/kg。较为严格的参数将淘汰研发实力弱小企业，而行业龙头将显著受益。

投资建议

坚守燃料电池系统产业链，关注加氢站设备和氢气制储运环节。建议关注具备技术&区位优势企业：亿华通（电堆、系统、膜电极）、龙蟠科技（电堆、系统、催化剂和储氢瓶）、美锦能源（参股膜电极明星公司广州鸿基、投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营）、雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统）和东方电气（系统、电堆、膜电极、加氢站）。