投资要点

行情回顾：本周沪深300指数上涨2.37%，有色金属（申万）指数上涨3.58%。铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为4.75%、1.84%、2.60%、0.99%、4.74%和4.57%。个股涨幅前五的公司为赣锋锂业、电工合金、ST中孚、中飞股份和天齐锂业。

行业跟踪：

基本金属：本周铜价先抑后扬，现货市场市场整体交投活跃度有所提高；铝价以震荡走势为主，市场整体成交一般；再生铅利润临近盈亏平衡点，原生铅散单出货有所改善；锌价震荡上行，市场成交一般；现货锡价紧跟期货下跌，市场成交旺盛。

贵金属：本周市场消化了美联储不会扩大刺激的影响，转而关注美国以及全球经济复苏前景、通胀预期和实际利率，贵金属价格再次获得支撑，将高位运行。

稀土：本周市场主流产品价格稳中偏弱震荡，镨钕阴跌；镝铽降中有稳，低价货源有所减少。

小金属新材料：本周镁锭市场延续弱势盘整运行，市场总体呈现还是供过于求；锰矿市场震荡回调，电解锰刚需采购，富锰渣市场平稳运行；钒合金市场延续低迷混乱局势，下游观望情绪较为浓郁。

锂钴：碳酸锂价格出现马太效应，大厂因出货情况趋紧，中小企业因库存压力价格尚未变动；氢氧化锂三季度下游需求增量较多，其中高镍三元需求上行突出；受收储消息影响，电解钴少许高价成交，价格微涨。

投资建议：1）中期通胀预期提升，看好贵金属。美联储鸽派信号不及预期或导致金价短期震荡，但不改长期看多，标的关注龙头赤峰黄金、紫金矿业等；2）社融超预期，看好工业金属。新增信贷、社融仍然强劲，基建/地产等项目有望带来基本金属需求回暖。国内地产后周期有望继续修复背景下，经济敏感性较强的铜和地产后周期相关电解铝有望持续反弹，标的首选云铜、云铝。3）长期看好能源金属锂、钴。新能源汽车需求持续高速增长，随着供给端收缩，库存不断去化，下游需求边际向好，标的天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。4）精选新材料个股。下游5G、军工等逆周期领域逐步发力，上游材料迎来需求爆发及业绩兑现，关注博威合金、楚江新材、宝钛股份、西部超导、应流股份等。