1.推荐组合

【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电子】【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】

2.投资要点

【工程机械】Q3高景气持续，建议超配龙头

工程机械销量持续高增，地产基建复苏下下半年高景气延续。8月挖机销量20939台，同比+51.3%，延续销售强增长趋势；核心零部件厂商9月排产同比+41%，环比正增长，Q3挖机行业仍有望保持较高增速。此外，7-8月混凝土机械、起重机等其他机种销量延续上半年高增长的态势，龙头企业同比增速均实现翻倍。下半年基建复苏效应逐步体现，验证我们此前观点，预计后续基建项目开工将持续带来超预期需求。

重点推荐【三一重工】：高端产品结构优化+规模效应+出口增长将持续带来业绩弹性，未来三年业绩CAGR=16%，同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，预计未来三年业绩CAGR达26%，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。

【智能制造】制造业复苏下工业自动化持续回暖，看好激光等领域充分受益

工业自动化持续回暖，行业复苏进行时。8月工业机器人产量20663台/套，同比+32.5%，增速创下2018年6月以来新高；此外机床产量也连续5个月实现10%以上正增长，回暖趋势显著。相关工控、工业机器人企业的订单也在不断回暖，下游先进制造业中锂电、光伏、3C等需求旺盛，工业自动化基本面不断在改善。我们认为随着国内疫情影响减弱，通用自动化行业回暖趋势延续，建议关注智能制造龙头【埃斯顿】【拓斯达】等。

激光行业将充分受益下游回暖，激光控制系统成长性高于行业，龙头【柏楚电子】最为受益。柏楚电子在下游需求持续恢复下，Q2业绩快速提升超市场预期，预计下半年订单有望延续快速增长态势。中长期激光加工渗透率不断提升、应用场景不断拓展，我国激光加工市场较长时间内将保持增长；而激光控制系统不存在激烈价格战，所以增速高于激光行业；同时随着不断的品类拓展，柏楚电子的成长空间将进一步打开。其余建议关注【锐科激光】【杰普特】。

【光伏设备】建议重点关注有订单+有业绩+有持续性的光伏设备板块

我们认为可再生能源渗透率中长期不断提升是大趋势，随着成本不断下降，平价时代到来，未来5-10年渗透率将加速提升，建议重点关注设备投资机会。硅片环节：210或者18x大硅片技术路线拉长硅片扩产景气周期。随着隆基、中环、晶科、上机、晶澳启动新一轮大尺寸硅片扩产潮，我们测算未来三年每年硅片设备需求超百亿。我们重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】，公司光伏业务20年初至今的新签订单量同比+50%左右，2020年8月单晶炉单日出货量达21台，是2019年6月单日出货量6台的3倍以上。

电池片环节：HIT电池路线进展顺利，技术迭代带来设备空间可观。随着未来银浆与靶材成本下降，按照5亿/GW的投资额有望带来超500亿的设备空间。8月宣城开盛已经落地首批订单，预计山煤、阿特斯、通威、隆基、爱康等HIT项目有望年内陆续落地，国产设备商将迎合计3GW左右批量订单。

我们重点看好【某丝网印刷机龙头，异质结具备整线能力】。【捷佳伟创】产品线广、协同性强的电池设备龙头。

组件环节：终端装机景气将带来新增组件需求，叠加大尺寸电池片技术迭代，存量产能更新也将带来较大需求。建议关注串焊设备龙头【奥特维】，2020年1-7月新签订单合计约15亿元，在手订单约21亿元；【金辰股份】国内光伏组件设备龙头。