核心结论

行情回顾：上周上证综指、交运指数均呈下跌趋势，各子板块除航空板块外，涨幅均呈下跌趋势。2020/09/07—2020/09/11，上证综指（-2.83%)，同期交通运输指数（-2.52%)。各子板块中，涨幅由高到低分别为航空运输（+1.72%），航运（-0.44%），铁路运输（-0.52%)，港口(-0.82%)，高速公路(-0.95%)，物流（-5.06%），机场（-5.22%），公交(-5.72%)。行业聚焦：1）民航局“五个一”松动，多航司允许代理销售国际航线机票；2）中通通过港交所上市聆讯；3）前8月民航局共批85条国际航线；4）内地赴澳门旅游签注恢复；5）乌鲁木齐机场出台“十举措”推动复工复产.

行业观点：

快递：8月全国快递业务量72.4亿件，同比增长37.4%，业务收入727.4亿元，同比增长17.9%，单票收入10.05元，同比下降13.7%，环比下降3.6%。疫情下“宅”经济兴起推动电商快递快速发展，预计未来快递量仍有较大增长潜力。此外行业内价格竞争进入白热化阶段，头部企业集中度进一步上升，今年快递企业在市场份额及盈利能力上将逐步分化。建议关注顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）和圆通速递（600233.SH）。

航空：国内民航市场稳步恢复，十一双节期间国内航线运量有望回暖至同比正增长。民航局“五个一”政策有所松动，内地赴澳门旅游签注恢复，多家航司往返澳门地区航线恢复，9月航空煤油采购价2，884元/吨，同比下滑41.1%。中长期看，板块景气持续向上。建议关注中国国航（601111.SH）、吉祥航空（603885.SH）和春秋航空（601021.SH）。

机场：8月内地6个千万级机场出港航班量恢复正增长，87%的机场出港航班量恢复至去年同期80%以上。随着“五个一”政策松动，国际旅客量将逐步回暖，机场相关航空业务收入或有所改善。中长期免税业务的自身渠道优势凸显，发展空间有望进一步打开。建议关注上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）及北京首都机场（0694.HK）。

公路：在车流量逐步复苏背景下，高速公路企业业绩环比得以改善。叠加无风险利率下行，利好类债券高速企业标的，建议关注宁沪高速（600377.SH）、深高速（600548.SH）和山东高速（600350.SH）。

航运：美国8月ISM制造业PMI59.5，创19年1月以来新高，集运需求持续回暖，叠加旺季因素，推动Q3运价超预期上涨，短期值得关注。VLCC-TCE近期运价大幅反弹，接近盈亏点，即将进入Q4油运旺季，建议关注招商轮船（601872.SH）和中远海能（600026.SH）。