核心观点：

本周政策情况：融资新规21年全面落实，深圳广州限购边际放松。住建部工作会议再次强调毫不动摇坚持“房住不炒”，落实城市主体责任。经参报报道对重点房企落实“三条红线”的融资管理规则，且2021年1月1日起将在全行业全面推行相关规则。深汕特别合作区放松法人限购，允许纳税额高于50万、100万、500万分别购买商务公寓10、15、20套。广州市番禺区人才限购放松，“双一流”本科、广州大学城本科（原“双一流”硕士）可申领人才银卡，名下无房可无需社保在番禺买房，亦可优先落户。

本周基本面情况：成交持续改善，土地市场维持平稳。8月前27天，50城商品房成交面积同比增长14.0%，涨幅扩大9.3个百分点，恢复加速，13城推盘面积同比增长55%，房企继续维持较大的推盘力度，受推盘放量影响，单周批售比有所上升，市场景气度有待进一步观察。土地市场方面，溢价率维系在15%左右，整体较为平稳，而从中指院初步统计来看，8月300城出让金在低基数情况下增速或达20%，市场整体运行平稳。

重点公司跟踪：融资环境仍属宽松，融资成本边际分化。本周房企境内亿元，海外债融资信用债发行规模21亿元，披露发行计划59174亿元，监管部门批复额度32亿元，整体融资环境仍相对宽松。从融资成本来看，本周发行地产债发行成本发生边际分化，但整体来看融资成本仍处于相对低位。

市场整体运行平稳，单周批售比回落。政策层面，本周住建部会议强调在供需矛盾突出的城市加大宅地供应，加强辖区内的市场监测。近期中央表态包括控制负债规模三条线的传闻，其政策目的都是为了维持房地产市场平稳健康发展，降低市场波动和风险。我们认为当前市场温和，房价增速平稳，融资一刀切收紧的可能性较低，且头部房企具备融资优势，对于市场及政策的变化有充分的应对能力。我们认为当前市场环境下，具备管理红利的头部企业优势将进一步释放，长期价值与短期机会兼具。一线A股龙头推荐：保利地产、金地集团、万科A、招商蛇口，二线A股龙头推荐：中南建设、阳光城、金科股份、蓝光发展、华发股份、荣盛发展，H股龙头推荐：融创中国、中国海外发展、万科企业、旭辉控股集团，H股龙头关注：中国金茂、合景泰富集团等，子领域推荐：南山控股、中国国贸、新湖中宝，子领域关注：光大嘉宝。