二级市场：CXO领跑医药板块，关注中报业绩确定性高的标的上周（2020.8.24-2020.8.28）医药板块上涨3.73%，跑赢沪深300指数1.52个百分点，在所有行业中涨幅排名中排名第3名。2020年初以来，医药板块上涨58.23%，跑赢沪深300指数40.0pct，位列所有行业涨幅第3位，成交额继续保持高位，板块溢价率继续提升。从板块分布上看，本周各个板块均有一定幅度上涨，医疗服务板块和化学原料药涨幅较大，周累计涨幅为9.26%和5.48%；

中药饮片板块小幅下跌，周累计跌幅0.05%。考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务，根据浙商医药重点公司分类情况来看，上周板块间表现持续分化，医药服务录得11.32%涨幅，医疗服务、研发创新型药企等持续走高，涨幅分别为9.95%及7.00%。医药服务板块中涨幅较佳的有：昭衍新药（周涨幅15.35%），泰格医药（周涨幅13.78%）及康龙化成（周涨幅15.54%），带动整个医药服务板块上扬，再次体现CXO领域在制药创新升级及海外产业转移过程中的红利。

其他板块中，医疗器械公司本周表现亮眼：健帆生物（周涨幅15.02%），透景生命（周涨幅12.79%）和欧普康视（周涨幅12.75%），建议持续关注后疫情期间创新医疗器械投资机遇。

重点研究更新《中报总结：二季度医药板块明显回暖，医疗器械成疫情中最大赢家》2020上半年整体医药板块（中信分类）营业收入7981.06亿元，同比下降1.02%，归母净利润817.55亿元，同比增长13.79%。二季度医药板块业绩明显回暖，2020Q2营收4237.37亿元（YOY3.46%QOQ13.19%），净利润516.22亿元（YOY40%；QOQ71%）。我们认为二季度随着国内疫情的有效控制，复产复工有序顺利进行，尤其是在海外疫情没有得到有效控制的情况下，外包行业的产业转移与医疗器械的出口成效明显。各板块中，医疗器械Q2营收同比增长92%，环比增长88%，主要受益于复产复工后，医用口罩、医用防护品、核酸检测盒、呼吸机等医疗器械需求激增，部分医疗器械持续脱销、海外需求暴涨促使中国医疗器械走向全球。我们认为由于海外疫情仍在持续，各国政府持续新建手术室、疫控中心都将进一步促进整个医疗器械行业的增长，下半年业绩仍然持续看好。医疗服务板块也在上半年录得不错的收益。Q2医疗服务板块同比增长17%环比50%，净利润同比增长53%环比增长88%。正如我们之前一直持续强调的全球化、市场化逻辑下CXO板块中国力量的提升。除去中国市场红利、工程师红利外，疫情导致产业转移成熟阶段的离岸外包业务加速，并可能在疫情过后成为粘性较强的稳定客户，促进板块的长期快速发展。生物医药板块数据同样靓眼，Q2营收环比增长45%，净利润环比增长8809%。进一步分析我们发现，H1营业收入同比增长前5位中的分别是达安基因、万孚生物、药石科技分属于医疗器械及医疗服务板块。因此，我们认为这两个板块的实际增速可能高于上面的统计值。

《成都先导2020中报点评：疫情影响可能持续，化合物库认可度持续提升》；

《天宇股份2020中报点评：看好产品升级、产能释放下的成长弹性》；

《康弘药业2020中报点评：Q2康柏西普销量放量明显，看好下半年加速放量》；

《复星医药2020中报点评：业绩拐点逐步确认，创新增量提速带动产品结构调整》；

《康龙化成2020中报点评：Q2盈利能力明显提升，看好下半年业绩延续快速增长》；

《一品红2020中报点评：短期业绩承压，关注增量市场拓展的边际变化》；

《万孚生物2020中报点评：新冠试剂盒拉动业绩高增，短中长期成长清晰》；

《仙琚制药2020中报点评：看好新产能释放、国际认证增加带来的业绩弹性》投资建议：持续推荐成长逻辑清晰的API与CXO板块短期持续关注后疫情时代下“枢纽性”和内需驱动型板块的成长确定性。结合全球化思维（特别是海外疫情蔓延中所暴露的我们在基础医疗投入不足的问题，这个可能会带来医药新基建的加大投入），优选医药板块中景气度提升的细分领域，如新基建相关的医疗器械、API等。

从中期维度看，我们强调从市场化、国际化改革的背景出发，寻找全球接轨、替代升级领域的投资机会，建议关注制药创新升级领域（API+CXO）、器械创新升级领域（补短板+技术迭代赛道）和医疗服务龙头。

结合公司质地、板块景气度和估值情况，我们建议关注：药明康德、泰格医药、昭衍新药、成都先导、普洛药业、仙琚制药、复星医药、康弘药业等。