投资摘要：

每周一谈：700M设备成熟电网等物联需求加速释放

我国首批700MHz5G设备完成型号核准入网，从设备侧到终端侧均具备商用能力。根据广电公告信息，首批通过型号核准测试的5G设备于近日获得由工信部颁发的无线电发射设备型号核准证，正式具备入网商用条件。

5G共建共享模式已帮助电联基站规模领先移动，广电与移动700M5G共建共享网络将在2021年启动建设。数据显示，中国移动目前在国内超过50个城市累计开通了18.8万个5G基站。而在共建共享之下，电联可用5G基站数已超越移动，达到21万个。中移动董事长杨杰在年中业绩交流会上表示，广电与移动700M共建共享将在2021年启动。

700M5G将率先在城市区域落地，后续成为农村区域主力覆盖方案。我们预计，为了弥补中移动2.6G5G网络的覆盖不足，提升网络连续覆盖的能力，

700M5G网络的落地将率先在城市区域启动。由于其低成本、覆盖强、性能低的特点，后续在农村区域有望成为主力覆盖方案。我国2G在网基站总数约60万站，考虑到700M5G频率相比2G的800/900M具备更强的覆盖能力，预计700M5G基站总需求约48万站。

700M5G的引入将在中期带来增量设备需求，远期则不利于整体设备需求的扩张。短期来看，移动与广电将在2021年启动建设，中期带来设备需求增量。远期来看，700M相对低廉的价格和超强覆盖能力，将降低在农村等低价值区域的高端设备需求，整体缓解运营商资本开支压力。

广电启动一网整合，国网与阿里入局。近期，广电系集中发布公告，公布广电网络持股情况，国网与广电作为第二、第三大股东参股。国家电网此次正式跨界入局5G，意在利用700M超强覆盖支持泛在电力物联网发展。700M低频超强的覆盖及穿透能力使得其能够良好支持泛在电力物联网全国覆盖的需求，此次国网参股广电网络标志着公司已初步获得5G网络基础。

700M落地将加速电网及车联网发展。700M频率的特点在于在相对低廉的成本基础上提供具有超强覆盖、中等速率的全国连续覆盖5G网络。这种特性可完美满足电网及车联网在全国大范围高可靠、低时延的海量连接需求。国网入局广电网络后所带来的电网需求将成为最为明确的下游应用场景。车联网、工业互联网等B端应用也有望在700M5G迅速落地后得到商用加速。

电网及车联网等所带来的新的物联需求将极大扩充现有物联网连接规模，NBIoT、LTE与5G将借势替代现有的2/3G成为主力物联载体。预计到2025年，物联网连接将主要由4G（Cat.1）与NB-IoT承载，占比将分别达到39%和45%。5G与LTECat.M占比将分别达到10%和6%，而由2/3G所承载的物联网连接接将逐渐推出历史舞台。

投资策略：广电700M5G的引入极大改变了运营商5G建设策略，将成为农村等低价值区域的主要5G覆盖方案。中期来看，将带来增量需求，远期则不利于投资规模的扩张。5G投资主线已从初期建设阶段逐渐转向下游应用阶段。700M5G的逐步落地将加速泛在电力物联网、车联网等ToB应用的发展，极大丰富现有的物联规模。推荐关注物联网模组厂商移远通信、有方科技、广和通，数通设备商星网锐捷、紫光股份，光模块厂商中际旭创、新易盛。