1、5G时代正在加速到来，看好苹果产业链为代表的的消费电子景气旺季。我们在5月报中明确指出看多电子板块，聚焦电子龙头。核心理由是5G换机周期进度超出预期，产业整体向上。2020年6月国内市场5G手机出货量1751.3万部，占同期手机出货量的61.2%，显示5G换机潮正在加速到来。

2、进口替代加速进行，力推国产科技创新升级。以卓胜微、兆易创新、圣邦股份等为代表的芯片设计龙头公司19年Q2开始业绩增速出现拐点。2019年Q4全球半导体景气度出现拐点，长电科技、通富微电、华天科技等封装测试公司Q4出现业绩拐点。2020年Q1，国产替代继续进行，材料类公司开始出现业绩拐点，例如安集科技、金宏气体等业绩开始高增长。2020年开始，以中芯国际为代表的中游晶圆制造端在技术升级和产能扩充两方面进行升级。

我们坚定看好由中芯国际、合肥长鑫以及长江存储等国产晶圆制造崛起而带来整体产业链提升机遇。

评论：

领导品牌苹果迎来5G换机周期，消费电子加速成长2020年Q2，领导品牌苹果公司持续展示出消费电子品牌的强劲韧性。Q2收入596.85亿元，同比增长11%。核心驱动力来自于Macbook、iPad等居家办公产品，以及可穿戴和服务收入的快速增长，收入分别为70.79亿元、65.82亿元、64.50亿元、131.56亿元，同比增长21.6%、31%、16.7%和14.8%。二季度iPhoe收入为264.18亿元，同比下滑1.7%。iPhoeSE出货量较好，但是单价的下降导致整体手机收入增速基本持平。

下半年苹果5G新机的发布将推动产业链新一轮创新升级，并进一步扩大价格区间范围，推出多款机型，从而提高市场份额，增强软件和服务端的营收粘性。展望三季度，iPhoe5G新机型的发布，过去三年堆积的换机潮预计将迎来高峰，苹果手机产业链公司的业绩增速有望持续高增长。在5G渗透率快速提升，以及国产供应链竞争力持续提升背景下，我们非常看好消费电子下半年的确定性复苏。