投资是看未来,看长远的成长,看行业的想象力,低估且有业绩增长的股票,短期不一定涨,但长期看价值会回归。问题就在于这个长期,我们不知道什么时候会来。对于耀世星辉【纳斯达克股票代码;GSMG】而言,优质成长股属性,有业绩,拳头产品也不断兑现预期,所在的行业具备充分的想象力,但为何股价一直处于蛰伏阶段?属于他的主升浪什么时候会来?

耀世星辉现在在经历的,其实很多巨头企业都面临过,可以回顾下历史,那些优质的成长股在证明自己之前经历了什么。从1993年开始苹果股价熊了6年,一直到1999年才涨回到1.8美元以上,此后开启了跨越20年的主升浪,2020年已经突破400美元/股。

近期的明星股特斯拉也不例外,在股价不断走高之前,市场对于特斯拉的未来发展空间乃至于可持续性有巨大分歧,资金断裂、电池缺陷、自动驾驶事故等负面层出不穷,以至于特斯拉长期成为被做空最为严重的股票。而后的故事大家都看到了,自2020年3月股价创下350美元短期低点以来,一路向北,短短4个月时间股价翻了5倍,让无数做空者望而生畏。

说回耀世星辉,确实有些生不逢时的意味,上市时期正值国内疫情爆发阶段,特殊时期也让公司得到的关注和报道很少,导致市场认知严重不足,而后疫情稍有好转,但又赶上瑞幸咖啡事件,整个中概股尤其是中小盘股受到重创,包括国内外形势的诸多不确定性因素扰动,受累于多重客观因素影响,耀世星辉的价值始终未完全体现在股价当中。但,抛开这些外在因素,抽丝剥茧,我们来看一看这家公司到底成色如何,为什么说他应该加入到自选股名单里。

1、耀世星辉已经证明了他的盈利能力

耀世星辉在美股上市已有半年,整体来看股价除了受年初疫情影响较大,后续涨幅明显。作为一个以内容为媒介的新型消费集团,耀世星辉高速发展的背后在于其坚持“内容+消费”的双轨驱动。通过深度垂直的内容不断构建用户与用户、用户与平台间的强联系,完善生态闭环;通过优化消费类产品质量,促进平台良性循环,保证公司可持续发展。

内容作为耀世星辉生态布局的启动项,一直保持着不错的水准。网综《你好!说唱酱》,直播系列《剁手天才》、《砍价天才》,网剧《我的盖世英雄》等等都有着不错的关注和口碑,并与深圳卫视、安徽卫视以及淘系、头条系等主流媒体平台有着密切的合作。这些元素搭建了耀世星辉作为一个内容输出型创业公司的基本盘。

从公司发布的半年报来看,上半年总收入2940万美元,这个成绩相比去年同期下降了8.8%,要知道在全球遭受疫情冲击,经济几乎停滞的情况下,看看我们身边的民营企业经营状况,看看我们周边亲友的失业率,能取得这样的成绩,而且只比往年经济常态化时期略有下降,是有多么难得。另外我们单看第二季度,财报里显示公司第二季度的总收入为1970万美元,相比于第一季度,收入几乎翻了一倍,比去年同期增长了6.3%,净利1160万美元,同比增长75.4%。作为一个内容起家的公司,在第二季度业务全面恢复,也说明公司在线上业务的布局和开展超出预期。

可以想象,在下半年国内经济加速恢复,加之双11、双12、圣诞、元旦、春节等重磅消费节点的助攻,三四季度在上半年的基础上再翻一番,全年营收有望冲击9000万美元,如果按照40%的利润率核算,净利能达到4000万美元上下。客观讲,这样的业绩在国内新文娱这个赛道应该处于第一梯队领头羊的位置。此外,相比于国内A股市场动辄几十倍、上百倍的PE,即使放在市场估值本就偏低的美国,耀世星辉也是被严重低估,目前的股价十分厚道。

2、 拳头产品不断超越人们的预期

如果说2020年由于疫情被定义为一个魔幻之年,那么对于投资者而言,2020年不仅魔幻、更是疯狂。特斯拉、拼多多、哔哩哔哩,一众新贵成为了市场疯狂追逐的标的。

从行业概念来看,基于疫后乃至未来的发展趋势,除了新能源汽车,哔哩哔哩所在的在线内容和拼多多所在的电商行业,都是具有巨大增量和想象空间的投资领域。在二者的复合空间里,抖音、快手炙手可热,俨然已成长为AT之后的流量巨头,市场估值更是涨破天际。

那么,在这个市场里,耀世星辉是不是那个能让普通投资者下得去手,也值得长期陪跑的标的?

从半年报里,我们看到,耀世星辉布局内容新消费的拳头产品“悦享视频App”装机量已经突破了1.2亿,较上年同期下载量为3550万,增幅241%;日活达到490万,而在2019年是191万,2018年更是仅有40万。旗下悦享商城的SKU(库存单位)为19,984,较去年同期增幅超过500%。悦享商城在2019年4月刚开通时仅有20万美元GMV,2019年达到1936万,如今2020年上半年已经实现了2000万美元GMV。仅从数据上解读,目前悦享视频及其悦享商城目前处于一个高速成长期,可以说成长速度超出预期。

之前据公司介绍,公司平台受众主要聚焦一二线城市的优质消费群体,可以理解为中产人群,目前公司已经开始通过农产品、高性价比的产品供应着手布局下沉市场。可以看到,公司在中产人群的布局已经比较完善,这方面的增速未来会有所放缓,但是下沉市场的增量空间巨大,当然,未来免不了要和拼多多进行一番较量。

算一笔很简单的账,下沉市场总共有6亿用户,58同城之前发布了一份《2019下沉市场用户调研报告》,报告显示下沉市场有63.4%的用户偏爱线上购物,也就是说虽然下沉市场有6亿用户,但实际上只有3.8亿的电商人群,剩下的都是一些完全不懂电商,甚至连微信都不会使用的老人,还有一些尚未进入消费群体的孩子。电商用户已经被拼多多、淘宝瓜分殆尽,如何从他们手里争夺下沉市场用户,以及如何开发剩下那部分潜在用户,决定了悦享视频未来的发展,这是一个难题但可能也是一个机会。

随着公司的快速扩张,增速放缓,副本难度加大,这些都是不可避免的,鉴于未来的诸多不可控因素,保守估计,到2021年,悦享视频装机量达到2亿规模没有太多悬念。

当然对于普通投资者来说,这些数字显得有些茫然,如果非要找一个同赛道可参考的对标标的进行具象化的表达,我想说,目前3亿用户的小红书市场估值50亿美金。

3、耀世星辉的边界在不断提升

最近“内循环”这个词频频出镜,尤其是在7月21日的企业家座谈会上,领导人再次强调了以国内大循环为主的双循环发展格局。

中信建投认为,在外需萎靡和外部对抗的情况下,中国经济从一季度-6.8%的增长率到二季度3.2%的快速恢复,靠的是国内市场巨大的空间。构建国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局成为政策导向。其中,消费已成为中国经济增长的核心动力。

伴随而来的,内容新消费这个行业的边界也将不断扩容。

业务重心聚焦国内的耀世星辉的边界已经被打开了,除了自身内生动力,他的身边也出现了众多巨头企业的加持。耀世星辉上市半年,已经看到多个巨头的身影,与京东合作,与中网视讯合作、与多个时尚高端品牌内容合作,在合作中,我们看到,耀世星辉可以给他们提供内容,可以帮他们搭建内容消费场景,可以帮品牌找到那些更年轻一代的未来消费生力军,可以说,耀世星辉已经成了各大品牌和各大平台一块很好的业务补充和战略拼图,这种既是合作同时又是竞争的依存关系让耀世星辉成为特立独行的存在且不易被取代。同时更好地服务于广泛的新生代受众,最终也为耀世星辉带来了肉眼可见的持续性增长。

投资中,最值得信任的常识永远都是:投资回报来源于企业的盈利和成长。随着数字化转型、消费升级等措施的推进,耀世星辉未来的增长有望逐步加速。有投资者担心市场会回到寡头时代,小鱼会被大鱼吃掉。实际上,目前中国的消费者越来越注重个性、社交、兴趣、多样等的表达,投资者应该给予细分行业黑马更多的关注。就现阶段来说,耀世星辉的转型比较成功,经营状况良好,投资者可以逐步进场潜伏等待主升浪趋势信号的出现。