行情回顾：上周沪深300指数环比下跌0.86%，申万交通运输指数环比下跌1.05%。各板块环比涨幅由高到低分别为港口0.72%/公交0.30%/物流-0.04%/航空运输-0.19%/铁路运输-1.59%/高速公路-2.14%/航运-2.20%/机场-4.33%。

行业聚焦：1）7月1日-7月23日，旅客运输量同比恢复超过60%，单日航班量最高恢复至疫情前约八成；2）暑期旺季南航计划国内增班超万班，日均航班量有望环比增长近50%；3）西北最大物流商贸基地韵达西北快递电商总部预计9月上旬正式运营；4）2020年上半年我国9个机场旅客总吞吐量累计超过1，000万人次。

行业观点：

快递：6月快递业务量74.7亿件，同增36.8%，上半年完成快递业务量338.8亿件，同增22.1%；预计7月快递业务量同增38%左右。在目前行业需求高增长、但价格战白热化背景下，成本管控能力尤为重要，今年快递企业在争夺份额及盈利能力上将逐步分化，建议继续关注顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）和圆通速递（600233.SH）。

航空：7月1日-7月23日旅客运输量同比恢复超过60%，单日最高航班量恢复至疫情前八成。随着暑期到来，跨省跟团游放开，有望进一步推动国内旅游出行需求。国际航线方面，“五个一”调整后，国际航班量也从每周134班上升至600班以上，国际航班有望逐步复苏。目前板块估值筑底。建议关注中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)和春秋航空(601021.SH)。

机场：6月内地千万级机场中34家出港航班量恢复至去年同期50%以上。伴随国内疫情好转，国际“五个一”政策边际松动，二季度或为机场最差阶段。中长期我们继续看好枢纽机场的发展潜力。建议关注上海机场(600009.SH)、白云机场(600004.SH)和北京首都机场(0694.HK)。

公路：在经济增速下行情况下，无风险利率下行趋势较高，利好类债券股票表现。高速公路标的作为类债券资产，业绩稳健，现金流充沛，建议关注宁沪高速（600377.SH）和深高速（600548.SH）。

航运：欧美补库存和铁矿石、煤炭补库存驱动下，近期集运运价和BDI出现反弹，持续性有待观察。油运进入传统淡季，短期运价承压，但中长期看供需结构持续优化，中美原油贸易有望加速、在手订单处于底部，景气向上有望维持。建议关注招商轮船（601872.SH）和中远海能（600026.SH）。