报告摘要:

坚定推荐特斯拉产业链+整车强周期

新能源汽车：2020Q2 特斯拉交付量 90,650 辆，超过华尔街一致预期 83,071 辆，同比-4.9%，环比+2.4%；6 月蔚来交付量达 3,740 辆，再创历史新高，Q2 累计交付 10,331 辆，首次实现单季交付过万。2020 年是供给端剧变的元年，类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期，核心关注特斯拉产业链，建议紧抓4 条主线：a) 动力电池及产业链：中国动力电池产业链完备，头业已具备全球竞争力，以 CATL 的 CTP 为例技术水平已经达到全球领先，受益标的【宁德】；b) 特斯拉国产化单车配套价值量较高的供应商：推荐【拓普、银轮、华域】，此类公司拓产品、拓客户能力强，进入特斯拉产业链后 ASP 和技术水平有望不断提升；c) 细分领域具备全球竞争力的供应商：受益的【三花】； d) 成本优势突出的供应商：推荐【新泉、均胜】，受益标的【凌云、华翔、岱美】。

乘用车：中汽协预计 6 月汽车行业销量 228 万辆，同比+11%，环比+4%，1-6 月累计销量 1,024 万辆，同比-17%。“刺激政策+首购需求”双重逻辑驱动需求回暖，将催化乘用车板块投资情绪，提升板块风险溢价能力，推荐【长安、吉利 H】，建议关注【广汽 A+H、长城、上汽】。坚定看好“大吉利”及其产业链：吉利拟合并沃尔沃汽车业务开启“全球一体化”模式，孕育吉利产业链新一轮成长机遇，推荐【新泉、拓普、银轮、伯特利、高发】。

零部件：与整车产业地位不匹配（全球份额 4% vs 33%），全球供应链重塑，关注整车周期共振【拓普、新泉、星宇】配件核心成长【伯特利、科博达、星宇、玲珑、福耀、敏实】。同时关注小而美的隐形冠军，客户和产品双拓展，份额提升和全球化并行，开启全新成长，建议关注【新坐标、豪能、爱柯迪】。（福耀与建材组联合覆盖）

重卡：6 月重卡销量再创同期新高，行业高景气度延续。预计 2020 年物流重卡需求维持稳健，逆周期调节带动工程重卡销量在下半年贡献弹性，全年重卡销量有望达 130 万辆以上。推荐核心标的【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，重点推荐【银轮、威孚、潍柴】，受益标的【奥福、艾可蓝、隆盛、国瓷、贵研】。

摩托车：中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，预计 2019 年国内中大排量摩托车销量约为 13 万辆，人均消费量仅为发达国家的 1/10，假设 2030 年达到 8 辆/万人，对应年销量 112 万辆，CAGR 21.6%，竞争格局短期趋于分散，但最终将向头部自主、合资车企集中，推荐【春风】，受益标的【钱江、隆鑫、宗申】。

本周行情：整体弱于市场 乘用车领涨

本周 A 股汽车板块上涨 5.0%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第 10 位，表现弱于沪深 300（+6.9%）。细分板块中，乘用车、货车、客车、其他交运设备、零部件、汽车服务分别上涨7.9%、6.8、5.1%、4.8%、3.8%、1.9%。个股方面，富维、特尔佳、中通等涨幅靠前；松芝、比亚迪、新泉等跌幅较大。

本周要闻：国产 Model 3 高性能版 2021Q1 交付

新能源汽车：国产 Model 3 高性能版续航可达 635 公里/3.4秒破百，指导价为 41.98 万元，计划 2021Q1 进行交付。

智能汽车：阿里云与宝马助力上海打造未来汽车城；经纬恒润完成新一轮融资，华兴新经济基金独家投资 2.1 亿元；知行科技获 B1 轮融资，推进 L2+自动驾驶量产。

六月政策总览：2020 年 6 月各地共出台了 17 项汽车出行产业相关政策。其中，国家层面 3 项、地方层面 14 项，内容涉及新能源汽车、智能网联、汽车消费等方面。 其中包括新积分规定、杭州市交通强国示范城市行动计划。此外，北京、天津、重庆、山东、深圳等城市也相继出台智能网联、新能源、动力电池、充电桩、汽车消费等方面的政策。

本周数据：批零有所回落 日系依旧强势

　周度销量：2020 年 6 月第四周批发和零售日均销量 5.0 万辆/5.2 万辆，日均分别同比-38.5%/-40.5%。日系品牌依旧强势：2020 年 6 月前四周（1-27 日）批发销量日均同比减少 19.9%，日均环比减少 17.3%，其中自主品牌日均同比减少 36.6%（未计入长城、奇瑞、北汽），合资品牌日均同比减少 10.5%，其中日系品牌日均同比增加13.4%，豪华品牌日均同比增加 2.9%。