事项：

克而瑞公布2020年1-6月百强房企销售数据。

平安观点:

成交延续回升，短期有望维持高位。百强房企 6 月销售延续改善，单月实现销售面积 1.0 亿平米、销售额 1.5 万亿元，同比分别增长 10.3%、13.8%，增速较 5 月提升 3.1 个、1.6 个百分点；1-6 月累计实现销售面积 3.7 亿平米、销售额 5.1 万亿元，同比分别下降 3.5%、2.7%，降幅较1-5 月收窄 4.4 个、5.3 个百分点。跟踪的 26 家主流房企 1-6 月销售额同比下降 1.0%，较 1-5 月收窄 5.1 个百分点；其中公布 2020 年销售目标的 14 家房企目标完成率达40%。短期来看，考虑推盘供应进一步加大，上年基数较低，成交有望维持较好表现。

强者恒强格局明显，TOP11-20 增速靠前。6 月 TOP11-20、TOP21-30、TOP51-100、TOP1-10 单月销售总额分别同比增长 34.7%、21.1%、16.3%、10.0%，但 TOP31-50 销售总额同比降 4.4%，强者恒强趋势明显。从具体房企来看，6 月碧桂园实现销售额 810 亿元，同比降 1.2%，1-6 月累计销售额3723 亿元，领跑房企。重点监测的 26 家房企中 18 家实现单月销售额同比正增长，其中中梁、金科、禹洲、金地、恒大单月增速均超过 50%，分别达 169.9%、74.1%、68.6%、61.6%、56.8%、51.2%。

高均价房企增速靠前，或反映高能级城市改善力度更强。将百强房企按 6 月销售均价划分为 1.8 万元/平米以上、1.2-1.8 万元/平米、1.2 万元/平米以下，各梯队销售额环比增速分别为 47.1%、27.0%、27.6%，或反映高均价的核心城市楼市改善力度更强。从销售均价来看，6 月百强房企均价环比降 0.4%至13998 元/平米，其中均价 1.8 万元/平米以上、1.2-1.8 万元/平米的房企销售均价增速均值分别为 10.7%、2.5%，而均价 1.2 万元/平米以下的房企售价增速均值为-3.3%，或意味着低能级城市的三四线楼市调整压力逐步显现，带动整体成交均价出现下滑。

投资建议：短期尽管政策步入观察期，但随着供给持续放量、上年低基数背景下，成交有望延续高位，基本面持续改善有助于板块估值修复，关注销售恢复快、中报预期相对较好的优质房企如中南建设、龙光集团。中期随着供给放量、库存持续积累，行业下行压力或将逐步加大；结合中央以“稳”为主、因城施策主基调，年末有望迎来政策窗口期，叠加估值切换，地产板块将迎来较好投资机会，关注优质龙头及弹性二线如万科 A、保利地产、金地集团、中南建设、新城控股等。同时持续关注受益竣工回升周期及存量市场的物业板块。