5 月供给充足禽链景气度承压，三季度下游价格有望随猪价回暖

5 月开始随着禽链上游养殖企业产量逐步恢复，供给端供应充足，在产祖代鸡及父母代鸡存栏量维持 2019 年高点。5 月父母代鸡苗总销量环比增长 10.46%，商品代鸡苗销量环比增长 3.75%。需求方面，受境外输入性疫情较为严重影响，全国复工复产并未完全放开，消费回暖速度有限。供给偏多情况下，5 月禽链价格景气度整体低于 4 月。鸡苗方面，5 月鸡苗供给充足，鸡苗价格下挫，主产区鸡苗月均价由 4 月的 4.46 元/羽下降至 1.81 元/羽，跌幅为 59.42 %。肉鸡方面，5 月复工复产有序进行，但消费复苏速度放缓，猪肉价格走弱，同时带动禽肉终端价格小幅下跌，主产区白羽肉鸡均价为 7.58 元/公斤，略低于 4 月均价 8.82 元/公斤。整体来看，5 月禽链供给增加，鸡苗价格大幅下跌，下游毛鸡、鸡肉销售价格分别为 7.58 元/公斤及 10.22 元/公斤，环比下下跌 14.01%及 7.68%，跌幅相对较小，且价格走势与生猪价格相似，预计三季度有望随生猪价格共同上涨，同时或受益于当前鸡苗价格下挫，盈利能力进一步增强。建议关注鸡肉全产业链及肉制品渠道稳步发展的龙头企业圣农发展。

鸡苗企业销量环比增长，单月收入及单价均下降

5 月上游鸡苗养殖企业已恢复正常经营，供给量开始上升。5 月益生股份及民和股份鸡苗销量环比分别增长 41.69%及 1.70%。毛鸡价格稳中有跌，需求恢复有限，鸡苗供大于求，各企业销售收入及均价继 4 月后持续下降。益生股份销售及民和股份销售收入环比分别下降 37.96%及 56.83%；销售均价环比分别下降56.20%及 57.25%。

5 月猪价下行鸡肉价格短期承压，市场缺口仍存下行空间有限

仙坛股份 5 月鸡肉销量（抵减后）为 2.69 万吨，肉制品销量 0.10 万吨，圣农发展鸡肉 5 月实现鸡肉销量（抵减后）8.79 万吨，肉制品销量 1.51 万吨。销售收入及均价方面，鸡肉及肉制品加工企业降幅较小，整体业绩表现稳定。

黄羽鸡需求回落，销售均价环比下跌

5 月各地活禽市场开放仍有较大限制，黄羽鸡供给增加同时需求回落，各企业销售均价下行。温氏股份、立华股份及湘佳股份 5 月销售均价均分别为 10.86、10.79及 9.28 元/公斤，环比均下跌。