报告摘要：

4月手游市场同比增速24%，增长依然亮眼

2020 年 4 月，移动游戏市场销售收入接近 160 亿元，与去年同期相比，仍保持 24.4%的增长。这主要是疫情防控期间所激发的数字娱乐需求，在 4 月份对游戏产业的持续影响。不过，随着全国各地陆续复工复产，移动游戏市场规模环比稍有下降。但与整个一季度的同比增长率超过 40%相比，4 月涨幅虽然有所收窄但仍创 4 月历史新高，一季度增长势头得到巩固。

小说IP改编游戏数量上升明显，小说IP和客户端改编占流水重要部分

TOP50 手游中，小说 IP 改编游戏数量上升明显，小说 IP 改编和客户端改编占据流水较多。完美世界的《新笑傲江湖》和《新诛仙》、三七互娱的《斗罗大陆：官方正版》等产品带动了小说改编移动游戏流水份额的增长。客户端游戏 IP 改编的移动游戏在流水份额和产品数量占比最多。虽然入榜数量与去年同期持平，但凭借《和平精英》《三国志·战略版》《穿越火线》《神武 4》等十多款客户端 IP 改编游戏的优异市场表现，使得客户端游戏 IP 改编移动游戏的流水份额比去年同期略有增长。

射击类游戏份额提升明显；ARPG类和回合制RPG类游戏流水占比下降，仍是TOP50

产品流水的重要组成部分

2020 年 4 月流水 TOP50 游戏类型分布和去年同期相比，ARPG 类和回合制 RPG 类游戏流水占比有明显下降，但仍是 TOP50 产品流水的重要组成部分。射击类游戏份额的提升，主要由于《和平精英》和《穿越火线》的市场表现。卡牌类游戏份额的提升，主要得益于 4 月新游《公主连结》的流水爆发。凭借 1 月份上线的《剑与远征》的良好市场表现，放置类游戏成为 TOP50 游戏产品的重要类型之一。

投资建议

游戏板块：当前时点我们仍然认为游戏目前估值处于低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+政策推动+5G云游戏催化，当前位置配置性价比依然较高。建议关注

游戏标的：电魂网络（20年利润同比增速约80%，21年超过35%，20年PE不到23X，预期差较大，估值性价比较高）、完美世界、三七互娱、吉比特、掌趣科技、宝通科技、浙数文化等。