4月份疫苗批签发概况

4月，中检院疫苗批签发量为5519.14万剂，同比增长38.35%，环比增长24.92%。其中一类苗批签发量为3474.66万剂，占4月批签发量的62.96%，二类苗批签发量为2044.48万剂，占4月批签发量的37.04%。

1-4月，中检院疫苗批签发量为1.86亿剂，同比增长25.68%。在经历了2018年“长生生物事件”后，疫苗批签发量从2018年3季度开始迅速下降，影响一直持续到2019年上半年，整个2018年批签发量同比下降9.71%，从2019年Q3开始出现恢复性增长。

重点疫苗的批签发情况

1.HPV疫苗：4月，HPV疫苗共计批签发298.58万剂，同比增长189.2%；1-4月，HPV疫苗共计批签发452.58万剂，同比增长73.1%。

2.肺炎疫苗：4月，PCV13疫苗共计批签发22.20万剂，同比下降8.9%，PPV23疫苗共计批签发73.02万剂，同比增长3.80%；1-4月份，PCV13疫苗共计批签发为155.18万剂，同比增长59.3%，PPV23疫苗共计批签发222.1万剂，同比增长86.1%。

3.Hib相关多联苗：4月，五联苗共计批签发91.95万剂，同比增长123.2%；1-4月份，五联苗共计批签发196.69万剂，同比增长58%。4月，四联苗未获得批签发；1-4月份，四联苗共计批签发155万剂，同比增长343.3%。

4.轮状病毒疫苗：4月，五价轮状病毒和单价轮状病毒疫苗的批签发量分别为24.92万剂和33.16万剂，分别同比下降69.6%和25.7%；1-4月份，五价轮状病毒疫苗和单价轮状病毒疫苗批签发量分别是141.88万剂和282.08万剂，分别同比上涨23%和102.8%。

5.乙肝疫苗：4月，乙肝疫苗共计批签发242.81万剂，同比下降40%；1-4月份，乙肝疫苗共计批签发2006.8万剂，同比下降38.4%。

6.脊髓灰质炎疫苗：4月，脊髓灰质炎疫苗共计批签发613.39万剂，同比增长23.67%；1-4月，脊髓灰质炎疫苗共计批签发3349.79万剂，同比增长232.87%。

7.水痘疫苗：4月，水痘疫苗共计批签发269.71万剂，同比增长130.57%；1-4月，水痘疫苗共计批签发632.22万剂，同比增长86.3%。

8.狂犬疫苗：4月，狂犬疫苗共计批签发848.28万剂，同比增长71.63%；1-4月份，狂犬疫苗共计批签发1953.35万剂，同比增长0.79%。

重点公司的批签发情况

1.沃森生物：4月，沃森生物共计批签发量为511.92万剂，同比增长22.01%；1-4月，沃森生物共计批签发量为1596.84万剂，同比增长53.94%。

2.智飞生物：4月，智飞生物共计批签发量为388.78万剂，同比下降36.82%；1-4月，智飞生物共计批签发量为932.96万剂，同比增长51.62%。

3.康泰生物：4月，康泰生物共计批签发量为48.78万剂，同比减少21.60%；1-4月，康泰生物共计批签发量为233.33万剂，同比减少89.41%。

投资建议

从整体批签发量来看，虽然1月份受春节影响批签发量有所下降，但其余三个月批签发量均有所提升，整个1-4月份批签发量同比提升25.68%。我们认为，整体批签发量的提升说明了两个问题：1）2018年下半年“长生生物事件”的影响已经消退，无论是供给端还是需求端都呈现出高景气度；2）虽然受新冠疫情的影响，2020年一季度接种人数有所下降，但是各疫苗生产企业对整年的销量有很强的信心，并且这次疫情也为公众普及了疫苗接种的重要性。从产品结构来看，高毛利产品批签发增长速度远高于其他产品，比如1-4月份，13价肺炎球菌结合疫苗和HPV疫苗的批签发量增长速度分别为59.3%和64%。值得注意的是，1-4月份，13价肺炎球菌结合疫苗在整个肺炎疫苗

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中的占比由2019年的31%提升到48%，这充分的说明公众对疫苗尤其是二类苗的认知度不断提升，健康领域正在发生着巨大的消费升级。随着公众对疾病预防的认知进一步提升，优质的高价二类苗会被逐渐接受，并且行业监管力度的不断趋严，具有疫苗研发的能力的企业会进一步享受业绩和估值的提升，建议关注研发实力雄厚，有重磅产品在研或已上市的疫苗企业龙头智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）。