行情回顾

本周建筑指数较上周上涨 2.12%，沪深 300 指数上涨 1.87%，跑赢沪深 300 指数 0.25 个百分点。

行业观点

1，基建产业链：新老基建双管齐下，改善仍将持续

417 政治局会议指出下行风险，延续和强化宏观调控政策对冲风险的思路，预计“传统基建+新基建”将齐发力。

本次会议首次指出“今年一季度极不寻常”，对疫情下的冲击给予确认，同时也强调“切实增强紧迫感”，预计特殊时期特殊政策的方向不变，后续政策有望持续加码。继 327 会议“加大宏观政策调节和实施力度”后，再次强调“更大的宏观政策力度对冲疫情影响”，三大财政政策手段不变，积极的财政政策+宽松的货币政策将进一步深化和落实，资金面的政策空间仍然较大。

3 月基建投资降幅收窄超 10 个百分点，其作为逆周期调节的重要抓手，复工复产全面加速的背景下，持续改善的趋势已较为明确。江浙基建政策积极推进，支撑中长期长三角交通建设。江苏交通强国方案正式落地，指导江苏未来 30 年交通发展。浙江也召开高水平交通强省建设动员大会，推进“九网万亿”，实施“十大千亿、百大百亿”，积极落实重大工程建设。

2，房建产业链：重提稳地产，灵活调控下稳健发展依然是趋势政治局会议重新提及“住房不炒”定位，政策面维持房地产稳健发展的决心较强。同时 3 月单月地产投资已率先转正，此时再次强调稳地产，调控政策或更加坚定，全年有望维持稳健增长，投资面依然建议关注龙头公司。

投资建议

震安科技；中国建筑，中国铁建、中国中铁，中国交建；中设集团 苏交科；鸿路钢构 杭萧钢构；金螳螂。

上游数据跟踪：上游复工恢复程度已较高

水泥：全国开工率 64.81%，环比提升 4.06 个百分点，目前已恢复至九成左右。水泥出货率 87.33 %，环比提升 8.79 个百分点，目前已基本恢复。

钢厂：全国高炉开工率 68.65%，较上周提升 0.56 个百分点。

年报/一季报跟踪

截至 4 月 18 日，建筑业已发年报及业绩快报的公司共计 89 家，其中业绩增速超 50%的共计 12 家，占比 13%；增速为 20%-50% 的共计15 家，占比 17%；增速为 0-20%共计 28 家，占比 31%；出现负增长的共计 38 家，占比 39%。行业业绩两极分化日益明显。