【乘用车】本周乘联会披露 4 月零售数据：3 月同比-40%，4 月 1-12 日零售同比-12%，环比回暖迅速，好于市场预期。广东省发布全省汽车下乡的补贴政策。当前看好整车板块的逻辑：1、当前股价和跌幅已经充分反映所有悲观预期，且过度反应；2、3 月批发同比-48%，但补库存行情已经展开，4 月就会转正或接近转正，Q2 产业链业绩大幅好转；3、零售端交强险口径，3 月同比-30%，预计 4 月缩窄至-10%或个位数下滑，且部分车企率先转正。汽车需求大多是被延后的而非消失，例如 3 月湖北省不到 1 万台乘用车，黑龙江省也只有 1.2 万台车，显然一个省份无论如何不会继续维持在这种水平，后续必然需求持续回归。宏观经济也是环比持续向上的，汽车的景气度一定会环比持续走高的。7 月交强险同比增速全面且持续正增长，这也意味着汽车三年下行周期的结束，转为向上周期，迎来估值和业绩的双升。4、今年政策基调是由地方政府各自出政策，虽然单个地区力度拉动不大，但毕竟也起到了一定的托底作用，而且汽车刺激政策已经进入陆续落地期，后续会有更多地方，例如上海北京等地会出台政策。此外，由于补贴大多仅限 2020 年，意味着下半年还会迎来抢装，进一步奠定下半年持续正增长的确定性。

【节能与新能源汽车】根据交强险数据，2020 年 3 月新能源乘用车零售销量 4.82 万辆，同比下降 41.63%，环比增长 383.61%；1-3 月新能源乘用车累计零售销量 10.17 万辆万辆，同比下降 51.10%。其中，纯电动乘用车 3 月零售销量为 3.85 万辆，同比下降 44.45%，环比增长 355.77%；1-3 月累计零售销量 7.71 万辆，同比下降 55.37%。插电混动乘用车 3 月零售销量 0.96 万辆，同比下降 26.71%，环比增长 540.69%；1-3 月累计零售销量 2.46 万辆，同比下降 30.15%。