1、信息安全行业概况：广义的信息安全是指保护资源免受各种类型威胁、干扰和破坏，即保证信息的机密性、完整性与可用性。随着互联网及云计算渗透率不断提升，信息安全逐步进入网络空间安全时代。类似于 IT 基础设施，信息安全具有较强的普适性，全球产业规模已经达到千亿美元量级，增速维持在两位数。总的来说，信息安全产品分为安全硬件、安全软件和安全服务三大类。全球安全产品与服务占比约为五五分成，我国安全产品占比约 80%，安全服务占比约 20%。

2、行业市场规模及增长情况：IDC 数据显示，预计 2019 年中国网络安全支出将达到 69.6 亿美元，到 2022 年市场规模将增加至 137.7 亿美元，2018-2022 年五年年复合增长率（CAGR）为 25%。我们认为，未来五年我国网络安全行业需求将维持 20%以上的高增长，行业空间将持续释放。主要驱动因素有：技术、政策和事件。技术方面，新的技术催生新的应用场景和安全需求；政策方面，行业法规政策不断，等保 2.0 的实施将进一步催化需求加速落地；事件方面，安全事件频发引发的内生的需求增量，攻防演练成为常规合规项目利好空间释放。

3、行业竞争格局及变化趋势：目前我国信息安全行业产业集中度较低，竞争格局较为分散。《2019 年中国网络安全产业报告》数据显示，2018 年中国网络安全市场 CR1、CR4、CR8 分别为 6.4%、21.7%和 38.8%。从行业整体来看，根据 IDC 数据，2018 年排名前五的厂商为启明星辰（6.4%）、奇安信（6.1%）、深信服（4.8%）、天融信（4.4%）和绿盟科技（3.4%）。从细分领域来看，各厂商优势各异。安全硬件中占有率排名前五的产品领域为防火墙、统一威胁管理、安全内容管理、入侵检测与防御和 VPN，厂商市占率排位前三出现频率较高的主要有深信服、启明星辰、奇安信、绿盟科技、天融信、新华三等。安全软件领域占有率排名前三的产品领域为身份管理与访问控制、终端安全、安全性与漏洞管理，头部厂商主要有绿盟科技、启明星辰、奇安信、赛门铁克等。行业内主要的竞争因素及变化趋势有： 1.产品本身的发展趋势是竞争力的决定性因素，产品功能一体化趋势明显，整套的解决方案和服务是未来趋势，市场份额将向具备综合实力的头部厂商集中； 2.下游需求的下沉使得渠道管理能力成为影响市场份额的必争之地； 3. 资本较量成为影响产业竞争格局的重要因素。

4、A 股信息安全公司概况：目前 A 股上市的信息安全公司有 20 家。2018 年我国信息安全上市企业实现营业收入合计 330.74 亿元，净利润为 67.62 亿元。其中，收入超过 20 亿元，市值超过 300 亿元的有三六零、启明星辰和深信服。研发支出占收入比重均值为 18.59%,略高于计算机行业平均水平。

5、投资建议：我们看好行业景气度和成长性，政策的持续推进将进一步打开市场空间。行业集中度有望提升，技术、渠道、资本是行业竞争力的主要体现。龙头企 业 在这 些 方面 具 有优 势， 市 场份 额 将稳 中 有进 ， 推 荐 关注 启 明星 辰（002439.SZ）、拓尔思(300229.SZ)、中新赛克（002912.SZ）、迪普科技（300768.SZ）、深信服（300454.SZ）、安恒信息（688023.SZ）、山石网科（688030.SH）。