投资要点

【特斯拉一季度超预期出货 8.8 万辆，进口替代有望加速】4 月 3 日，特斯拉发布一季度数据，2020 年 Q1 共生产汽车约 10.3 万辆，交付约 8.8 万辆，同比增长 40%，环比下降 21%，其中 Model 3 和 Model Y 共交付 7.6 万辆，超出市场预期。受到美国疫情爆发影响，特斯拉在 3 月 24 日关闭弗里蒙特工厂，目前主要依靠上海工厂产能的释放来完成交付计划。但从“减配门”事件看，疫情对特斯拉供应链仍产生一定影响，上游供应短缺有望加速上海工厂的进口替代。建议积极关注：恩捷股份、宁德时代、华友钴业、当升科技、赣锋锂业、天齐锂业。

【发改委发布 2020 年光伏上网电价】4 月 2 日，国家发改委正式下发《关于 2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》，公布了 2020 年光伏发电上网电价政策。根据通知，2020 年纳入补贴的一、二、三类资源区新增集中式光伏电站指导价分别确定为每千瓦时 0.35 元、0.40 元、0.49 元，户用光伏项目补贴强度确定为 0.08 元/kWh，符合预期。根据我们测算，2020 年新增补贴项目容量约23.5GW，叠加 2019 年结转项目约 15GW，预计 2020 年光伏装机有望达到 40GW左右。重点推荐隆基股份、晶盛机电、通威股份、爱旭股份，建议积极关注中环股份、迈为股份、锦浪科技、福莱特、福斯特。

【国内需求尚未启动，钴锂价格继续承压】【钴】上海有色网数据，3 月 30 日-4月 3 日，国内电解钴主流报价 24.4-25.8 万元/吨，均价较上周持平。四氧化三钴报 18.0-18.5 万元/吨，均价较上周下跌 1.0 万元/吨。硫酸钴报 4.45-4.75 万元/吨，均价较上周持平。4 月 3 日 MB 标准级钴报价 15.85（0）-16.4（0）美元/磅，合金级钴报价 16.2（0）-16.65（0）美元/磅。本周硫酸钴动力体系供需相对制衡，前半周非洲钴原料预期进口受阻，钴盐价格下降空间压缩，但据南非最新消息，钴原料进口受阻影响较小，预期硫酸钴挺价艰难。【锂】上海有色网数据，3 月 30 日-4 月 3 日，金属锂报价 58.0-61.0 万元/吨，均价较上周持平。电碳主流价报 4.5-4.85 万元/吨，均价较上周下跌 0.1 万元/吨。电池级氢氧化锂报价5.3-5.9 万元/吨，均价较上周持平。锂盐价格受终端需求影响较大，部分矿石企业为减轻库存压力，下调碳酸锂价格以求出货，预计需求回升之前锂盐价格难有起色。【三元材料】上海有色网数据，3 月 30 日-4 月 3 日，NCM523 动力型三元材料主流价为 12.0-12.7 万元/吨，均价较上周下跌 0.4 万元/吨。三元前驱体NCM523 报价为 7.4-7.7 万元/吨，均价较上周下跌 0.2 万元/吨。本周前驱体价格持续下滑，下游数码市场因出口受阻订单减量，而动力市场仍未回暖，电池厂对上游压价严重，三元材料被迫降价。

【海外需求走低，单多晶中下游价格普遍下跌】PVInfoLink 数据，3 月 30 日-4月3日，【硅料】多晶硅菜花料主流报价 43.0 元/kg，多晶硅致密料主流报价 73.0元/kg，均价与上周持平。本周单多晶用料价格维稳，市场成交量较少，大单买卖双方仍处于僵持状态，预计下周价格将逐步明朗。【硅片】多晶硅片主流报价 1.40元/pc，均价较上周下降 3.4%。单晶硅片主流报价 3.01 元/pc，均价与上周持平。

　单晶硅片 158.75mm 主流报价 3.26 元/pc，均价与上周持平。本周多晶硅片价格继续下降，主要是受海外疫情影响，下游需求、价格持续走低，未来不排除减产甚至停产进行因应。【电池片】多晶电池片主流报价 0.576 元/W，均价较上周下降 3.7%。单晶 PERC 电池片主流报价 0.85 元/W，均价较上周下降 3.4%。双面单晶 PERC 电池片主流报价 0.85 元/W，均价较上周下降 3.4%。158.75mm 单晶PERC 电池片主流报价 0.88 元/W，均价较上周下降 4.3%。本周单多晶电池片价格均出现跌落，主要是受疫情影响海外需求递延，市场悲观情绪弥漫，出现低价抛售情况，而且预计随单晶硅片的跌价、以及海外终端需求的滑落，单晶电池片的跌价仍将持续。【组件】275W/330W 多晶组件主流报价 1.49 元/W，均价与上周持平。315W/375W 单晶 PERC 组件主流报价 1.66 元/W，均价较上周下降0.6%。本周单晶组件价格小幅下跌，随着海外的疫情日益严重，3 月底组件端开始出现客户递延订单、甚至退单的情况，预计在 Q2-Q3 初的海外需求空窗期将造成组件进一步跌价。