中国城市轨道交通协会发布《中国城市轨道交通智慧城轨发展纲要》，提及落实“交通强国”部署的重要性，促进城轨信息化、智能化，提出建设智慧城轨的发展目标。展望2020年，城轨基建有望加码，行业景气度在提升，城轨装备产业链公司或将受益，包括中国中车（601766）、交控科技、中国通号。

一、打造交通强国

“纲要”提出智慧城轨顶层设计，打造交通强国的战略突破口。本次纲要提出背景是落实“交通强国，城轨担当”的部署，纲要总结城轨建设的主要工作路径：1、智能化，2、自主化。技术层面：强调抓智能化，应用新科技成果将信息技术与城轨交通深入融合；体制层面：强调自主化，安全可控。由此，“自主化”+“智能化”或成为最强受益逻辑。

二、城轨十大建设重点方向

城轨十大建设重点方向，关注智能运行和智能装备。“纲要”提出10大城轨建设重点方向，并细化每一方向的“2025年目标”和“2035年目标”，包括：智慧乘客服务，智能运输组织，智能能源系统，智能列车运行，智能技术装备，智能基础设施，智能运维安全，智慧网络管理，城轨云与大数据平台，技术标准体系10大方向。其中“城轨列车运行”方向提出2025年目标：“城轨全自动运行系统持续完善优化，应用范围进一步扩大，互联互通要求，进入国际市场”。2035年目标：“技术成熟，全自动运行系统在国际市场市占率逐步提升，技术进入世界领先”。“智能技术装备”领域提出2025年目标：构建全球先进的现代化城轨交通装备产业链，2035年目标：全行业采用智能制造技术，主要关键核心产品达到国际领先水平，主导部分国际标准修订，占据全球产业链的部分高端市场。

三、智能运行：FAO技术有望加速推广

智能运行提及的全自动运行系统就是第四代通信信号系统：FAO(全自动驾驶系统)，是继第三代CBTC，I-CBTC系统之后的技术。“纲要”中提及“7示范工程：燕房线FAO示范线”，并要求“具有完全自主知识产权，实现全自动运行，整体技术达到国际领先水平”，此系统供应商为交控科技公司。提及“8示范工程：重庆轨道交通互联互通示范工程”，是以国内厂商交控科技为技术牵头方，联合中国通号，众合科技（000925），铁科院(华铁技术)4家厂商联合攻关，并已成功应用。我们认为“自主化”+“FAO”龙头企业：交控科技和中国通号会充分受益“智能列车运行”重点方向的部署。

四、城轨基建景气度在提高

城轨基建：被“忽略”的持续增长赛道，景气度在提高。2005-2019年，中国运营线路总里程由381.6公里增长至6，730公里，CAGR为22.75%；随之城轨建设投资完成额也持续增长，2012年城轨投资1，914亿元，2019年增长至6，500亿元左右，CAGR达到19%。过去十余年，城轨基建行业体现持续增长的态势。我们预计“十四五”期间，城轨通车里程中枢大幅提升，在建超过6，000公里的城轨线路，保障未来3-5年年均通车里程达到1，300公里以上，同时预计2020年通车里程有望大幅增长。

五、投资建议

龙头公司率先受益于行业景气度边际向上。随通车里程增长，城轨产业链景气度提升，装备公司有望充分受益，包括车辆设备和城轨控制系统设备。个股方面推荐：交控科技、中国通号、中国中车。关注中铁工业（600528）。

评级面临的主要风险。经济下行周期，稳基建力度不及预期，铁路固定资产投资不及预期；地方政府专项债使用效果不及预期，地方政府基建资金束缚；中美贸易摩擦升级，影响海外市场增长。