铁矿石价格下跌、焦炭价格下跌、废钢价格上涨

截至3月20日，普氏62%品位铁矿石价格为86.6美元/吨，较上周下跌4.5美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1550.0元/吨，较上周下跌50.0元/吨。唐山废钢价格为2440.0元/吨，较上周上涨55.0元/吨。

钢材价格涨跌互现

截至3月20日，上海地区20mm螺纹钢价格为3520元/吨，较上周上涨50元/吨；上海4.75mm热卷价格为3450元/吨，较上周下跌60元/吨；上海1.0mm冷轧板价格为4080元/吨，较上周下跌70元/吨；上海20mm中厚板价格为3700元/吨，较上周上涨50元/吨。

钢价坚挺，高库存压力需持续关注

近期，在对未来钢材消费的乐观预期下钢价坚挺。价格的支撑首先来源于需求的好转，随着下游大面积复工复产，钢材消费稳步启动，本周钢材库存也由增转降；同时，稳增长政策为后期市场消费提供了充足的想象空间。此次是产量的增速相对受控，当前短流程电炉钢仅部分地区在谷电下有微利，扩产动力不足，长流程钢厂受制于厂库压力，废钢添加量大幅下降，钢材产量总体保持较低水平。然后，铁矿石价格的坚挺也对钢材价格形成了支撑。最后，从钢厂角度来看，对钢材消费的刺激政策以及自身流动性充裕的现状，使钢厂对市场预期较为乐观，所以也不愿意放松价格，互相形成了默契。但目前来看，供需两方面的乐观预期能否落实尚有待考证，天量钢材库存消化需较长时间，高库存压力仍需持续关注。

疫情影响，2月需求大幅回落

2月主要用钢行业受到疫情影响，产销大幅回落，对钢材消费形成明显冲击。地产方面，2020年1-2月，全国房地产开发投资同比下降16.3%；房屋新开工面积同比下降44.9%；商品房销售面积同比下降39.9%。基建方面，1-2月，基础设施建设投资累积同比下降26.9%。汽车方面，2月汽车销量同比下降79.1%。机械方面，2月挖掘机销量同比下降50.5%。而钢铁行业供给侧受到的影响相对较弱，1-2月我国粗钢产量同比增长3.1%。行业供给持续，而下游消费停滞，导致钢材库存大幅累积。

把握供需错配下的投资机会

随着疫情影响弱化，钢材需求迎来上行期，开工潮叠加赶工潮启动后库存若下降较为顺畅，可关注供需错配下的资产价格修复机会。当前，板块估值处于低位，存在估值修复机会，建议关注需求复苏较快的南方地区长材企业三钢闽光、韶钢松山、柳钢股份。中长期持续推荐行业龙头中信特钢、宝钢股份。