投资要点

申万电气设备4852下跌3.57%，跌幅强于大盘。发电及电网跌3.75%，新能源汽车跌4.24%，光伏跌5.21%，发电设备跌5.59%，工控自动化跌7.35%，锂电池跌7.56%，风电跌7.68%，核电跌8.21%。涨幅前五为通光线缆、中能电气、奥特迅、三变科技、北巴传媒；跌幅前五为海陆重工、爱旭股份、英威腾、亚玛顿、湘电股份。

行业层面：电动车：发改委：落实新能源汽车补贴和充电基础设施建设补贴政策、鼓励限购地区适当增加限额；中汽协：2月电动车销1.3万辆，同环比降75%/72%，建议尽快出台政策激发汽车消费潜力、延续新能源汽车补贴政策；乘联会：2月电动车销1.5万台，同环比降70%/65%，20年乘用车市场预期从增长1%调整至下降8%；荷兰将推电动车购置补贴，纯电补4000欧；特斯拉在美正式交付ModelY，第100万辆车正式下线，Model3长续航版入列免购置税目录；大众新能源战略提速到2024年将投330亿欧元布局电动化；宁德时代研发出长寿命电池，可实现1500次循环内的零衰减。新能源：2020年光伏、风电政策落地；奥地利和意大利启动光储系统补贴计划；天合光能、金博股份科创板过会；特斯拉推出15.4kW的太阳能屋顶，约合人民币19万元；2020年以来光伏行业扩产总额已累计超458亿元；隆基与巴西光伏开发商达成908MWHi-MO4组件供应协议。工控&电网：国网2020年特高压及重点项目前期工作规划：共5交5直、投资超千亿；国网董事长毛伟明调研南瑞、许继、平高等；国家电网收购阿曼国家电网49%股权完成交割。

投资策略：欧洲德法英等1/2月电动车销售超预期翻倍多增长，特斯拉ModelY美国开始交付、4月举办电池开放日，大众\通用等加大电动车投入，海外利好不断；国内1、2销4.4万（-54%）和1.2万（-77%），3月开始恢复、排产明显好转，总体一季度预计同比明显下降，中汽协等吹风尽快出台补贴延期等支持政策，CTP等新技术推动铁锂复苏，全球电动化如火如荼，中国供应链强势崛起，新平台新周期，电动车持续高增确定，强烈推荐各方向全球龙头；光伏国内20年建设方案正式出台，今年估计40-45GW，同增30-50%，海外疫情加重市场担忧海外需求，预计100-110，同增20-30%，全球140-150GW，同增20-30%，供给明显恢复，户用是新看点，龙头估值低，重点看好光伏龙头。工控去年Q1/Q2/Q3同增1.7%/同降1%/同降2.9%，Q4龙头弱复苏，疫情短期小幅影响，今年反转的趋势明确，估值处于底部，重点看好工控龙头。今年电网投资今年不降反升，逆周期投资急先锋，特高压投资重新提速，电力物联网等是重点，电网设备龙头重估。风电遵照十三五规划，抢装火热，19年并网25.79GW(+27%)，20年估计30GW+，整机盈利拐点，估值修复。

重点推荐标的：汇川技术（通用自动化拐点确立、动力总成海外突破在即）、隆基股份（光伏单晶需求向好、单晶硅片和组件全球龙头）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、全球布局高增长期）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、汽车继电器明显复苏）、宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）、科达利（结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等）、璞泰来（负极全球龙头、LG等过海外占比高）、恩捷股份（湿法隔膜龙头、LG等海外客户放量）、通威股份（光伏今年需求向好、硅料和PERC电池底部）、天齐锂业（锂周期底部、锂资源龙头）、华友钴业（钴周期底部、钴盐龙头）。建议关注：三花智控、晶澳科技、福莱特、许继电气、思源电气、平高电气、长高集团、长缆科技、亿纬锂能、爱旭股份、阳光电源、八方股份、麦格米特、正泰电器、赣锋锂业、比亚迪、新宙邦、天赐材料、中国宝安、欣旺达、星源材质、当升科技、国轩高科、金风科技、国网信通、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、多氟多、杉杉股份、林洋能源等。