1.事件

3月9日，受沙特打响石油战的影响，国际油价一度崩跌30%。

2.我们的分析与判断

（一）受沙特石油价格战影响，国际油价大幅下跌

3月6日，在OPEC+联合会议上，俄罗斯拒绝了欧佩克提出的继续联合减产150万桶/日的提议；同时上一轮合计170万桶/日减产协议将于4月1日终止。受此影响，国际油价大幅跳水，Brent原油、WTI原油价格单日跌幅分别达到9.4%、10.1%，跌幅创近10年来新高。

3月7日，沙特全面发动全球原油价格战，大幅降低销往欧洲、远东和美国等国外市场的原油价格。4月销往亚洲的原油定价下调4-6美元/桶；4月销往美国的原油定价下调7美元/桶，折扣幅度创逾20年来新高。受沙特原油价格战影响，3月9日早盘Brent原油、WTI原油价格一度大跌超过30%。

沙特发动石油价格战，大幅调低原油售价，是对欧佩克+减产联盟分裂的第一反应，是一种逼迫俄罗斯回到减产联盟的一种策略。受新冠疫情带来的全球原油需求下降等综合因素影响，短期内不排除油价继续探底的可能；但中长期来看，考虑到页岩油开采成本以及沙特、俄罗斯财政平衡油价等因素，国际油价不可能长期处在当前的低位，具体视价格战持续时间以及OPEC+能否达成减产协议而定。

　 3.投资建议

当前低油价水平下，我们看好两条投资主线，一是不含石油开采业务的相关石油加工企业，将受益于油价下降带来的盈利能力提升，推荐上海石化（600688.SZ）、恒力石化（600346.SH）；二是看好下游加工行业如改性塑料、轮胎等细分领域的投资机会，推荐玲珑轮胎（601966.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）。

此外，继续推荐“C3产能扩张+C2产能布局”双引擎发展的卫星石化（002648.SZ）。