投资要点

上周行业先于大市，高频 PCB 指数涨幅最大：上周，市场走势上涨，中小板、创业板指分别上涨 1.9%、1.5%，沪深指数下跌 0.2%。同期，通信（中信）指数涨幅为 1.0%，涨幅大于市场指数。从子板块看，上周，电信运营Ⅱ（中信）、增值服务Ⅱ（中信）指数分别上涨 7.9%、16.8%，通信设备制造（中信）下跌13.4%。从行业主要概念板块看，上周，高频 PCB 指数涨幅最大，为 2.53%；射频及天线指数涨幅最小，为-1.43%，云计算指数成为年初以来涨幅最大的概念指数。从通信个股看，周涨幅前三位分别为移为通信、三维通信、宝信软件，跌幅榜前三位分别为*ST 信威、*ST 北讯、*ST 高升。

中国移动启动 2020 年 5G SA 核心网移动用户数据设备集中采购招标。中国移动此次招标采购的是全国 8 大区 IWF 互通网关设备，共分两个标包。标包 1 是华北、华东南、华南、华中、西南 5 大区；涉及用户容量 2562 万 5G 用户。标包 2 是东北、华东北、西北 3 大区；涉及用户容量 2438 万 5G 用户。我们认为5G 核心网用户面也将全面 NFV 化，服务器需求继续向好，同时集中度将进一步提升。

中国电信 5G 承载网招标落地，华为豪取大满贯。中国电信公布 2019-2020 年STN 设备建设工程集中采购项目中标候选人，华为、中兴、烽火、新华三等多家企业入围。据了解，该项目是为了满足中国电信 2020 年全年、全国各省的5G 承载建设需求，分为 STN-ER（核心）、STN-B（汇聚）、STN-A（接入）三个标包。据悉，本次集采是为中国电信的 5G 规模部署做准备，集采测试作为技术评审的重要组成部分，是对各厂商设备功能、性能、成熟度、稳定性的一次严格考验。与此同时，中国电信 5G+云战略，使能 5G 网络和天翼云的深度融合，为 5G 2B 发展提供长期业务支撑。我们也可以看到，为了保证 5G 切片能力，简化网络协议和运维复杂度，中国电信在技术规范和测试中重点考察了厂家对FlexE 和 SRv6 的支持能力。

投资建议：1）中移动发起 2020 年 5G SA 数据设备采购，2020 年 5G 基建投资预期明朗，无线及有线投资同步向上，带动上游及中游设备产业业绩提升。2）博通新交换芯片加速 400G 时代来临，交换机、服务器及光模块厂商景气向上；3）中国电信计划 2020 实现 5G 终端 6000 万，此前移动计划 1 亿部，关注 5G带来导热、电磁屏蔽材料器件的等隐性需求的投资机会。