事项：

韩国显示面板制造商LG Display CEO Jeong Ho-young在CES展会上表示，由于LCD价格下跌，以及全球供应过剩，LG Display将于2020年年底停止韩国国内LCD电视面板的生产。

平安观点:

　LG 高管喊话停止 LCD 电视面板生产，实际执行层面有待商榷：韩国显示面板制造商 LG Display CEO Jeong Ho-young 在 CES 展会上表示，由于 LCD 价格下跌，以及全球供应过剩，LG Display 将于 2020 年年底停止韩国国内 LCD 电视面板的生产。如若 LG2020 年年底全数关闭韩国的电视面板产能，则大幅超出市场预期。我们认为 LG 关厂实际执行层面有待商榷：1）LG Display 已经在 2019年削减了开支，更换了 CEO，并启动了自愿裁员计划，2019 年计划裁员9000-10000 人，这部分因受到韩国劳工工会的严厉反对最终远低于该目标，2020年进一步关闭 P7 和 P8 较大的产能存在较大的执行困难；2）目前电视面板整体供给偏紧，2020 年上半年有望迎来新一轮涨价，LG 电视面板盈利改善有望减缓产能关闭的节奏。

韩厂产能退出，短期 TV 面板供给偏紧：目前 LG 韩国本土主要有 P7、P8（分为 P8-1、P8-2 和 P8-3，其中 P8-3 主要用来做 OLED 的背板）、P9 产线（主要是 IT 类产品）。关厂节奏上：LGD 的 P7（7.5 代线，玻璃基板大片 1950*2250mm）公司 19Q4 关闭 50K 的产能，剩余 175K 的产能。LGD 的 P8（8.5 代线，玻璃基板大片 2200*2500mm）公司 19Q4 关闭 140K 的产能，剩余 100K 产能。另外，其中 P7 产线中 IT 类较少，P8 目前实际投片量预计在 80K，大约电视面板的投片量在 40K 左右。如果 LG2020 年年底全数关闭韩国的电视面板产能，我们计算 LG 剩余关闭的电视面板产能面积为 1250 万平方米，对 2020 年电视面板的供给影响约 2%（估计 2020 年全球电视面板供给在 32000 万平方米，考虑面板的产能是 2020 年 Q1-Q4 逐季关闭，因此减半计算）。另外三星产能关闭情况：韩国三星的 L8-1-1 在 19Q3 关闭 80K（8.5 代线，玻璃基板大片）的产能，三星的 L8-2-1（8.5 代线，玻璃基板大片）在 19Q3 关闭 35K 的产能）。

电视采购逐步转移至国内厂商，55"及以下尺寸涨价预期渐浓：三星及 LG 的电视面板产能退出，根据供应链采购调研，三星及 LG 旗下的电视厂商面板采购逐步转向了国内面板厂，全球电视厂商面板采购从韩国厂商的采购份额有望从 31%