市场回顾：涨幅居市场中位，估值居历史低位，配置属性逐渐强化。

2019年电气设备板块指数涨幅21.92%，同期沪深300、深成指及创业板指等市场主要指数涨幅均超过30%，板块指数稍落后于市场表现。子板块中，光伏收涨近30%，风电、电网自动化及工控自动化均获20%左右涨幅。目前电气设备板块的绝对估值和相对估值均处于11.72%和22.44%的历史低位，盈利增速处于市场中位，随着行业政策稳定性增强以及预期管理工作成熟，行业中优质企业的长期配置属性将更受市场认可。

展望2020，行业确定性渐明晰。风电的确定性来自电力消纳持续好转和存量订单持续增加，新疆与内蒙有望下调预警等级，加之特高压输电通道在未来2年内建成，大风电基地将提升装机量的能见度，并网截止时点明确，抢装潮已至，目前行业存量订单估算达到67GW，未来1至2年的业绩获支撑；光伏的确定性是竞价政策早出台以及指标早落地，组件等产品价格经历一年多的下探，在明年产能再次投放的背景下，有望在大范围挖掘平价潜力，从而带动明年国内装机量增至40-45GW，与海外市场同步增长；随着PMI数据的转暖、中美贸易争端的缓和以及扶持制造业政策春风渐起，工控有望在制造业边际复苏中迎来业绩企稳，明年房地产竣工量走高驱动低压电器市场。

关注标的。推荐风机龙头金风科技（002202），在手订单足，风场运营收益率稳，国内外市场发展快。推荐单晶硅片龙头隆基股份（601012），业绩大增现金充裕，坚决产能扩张，长单协议定供给定销售。推荐国产工控龙头汇川技术（300124），小业务大平台，制造业复苏水暖先知。推荐全球继电器龙头宏发股份（600885），受益泛在电力物联网与新能源汽车发展。推荐光伏逆变器厂商科士达（002518）、低压电器高端市场代表企业良信电器（002706），谨慎推荐国产小型PLC龙头企业信捷电气（603416）。