投资要点

策略观点：1、电信和数通市场对于光模块的需求共振向上，整个光模块的景气度持续加速向上，持续时间可能是 3 年以上。2、云计算厂商资本开支回暖，明年 400G 将是云计算巨头投入的重点，而且也将是高端高速光模块的拐点。3、服务器作为流量基建的先导性指标，从三季度开始全球服务器市场重新转暖。4、个股方面建议关注 IDC、光模块、服务器、路由器、交换机以及光模块（数通市场）的投资机会，从投资节奏来看，5G 网络建设先行，运营商推荐关注，流量及应用在网络建设之后，弹性更大。

行业动态及点评：中国联通发布采购数据中心交换机公告，布局 5G 时代数据中心建设；博通公司推出交换带宽为 400G 的新一代交换芯片，数通 400G 光模块需求大规模落地；华工正源行业首发 25GBASE DSFP光模块，助力 5G 规模部署；百度发布昆仑云服务器，奠定国产 AI 基础能力基石；中兴通讯积极探索超高清视频应用场景，5G 将为超高清视频行业带来颠覆性变革；中国联通联手奇安信，瞄准万亿网络安全市场。

行业前瞻：2019 中国通信产业大会（2019 年 12 月 19 日）

近期推荐组合：1、基站基建：中际旭创（300308）、中石科技（300684）、天孚通信（300394）、崇达技术（002815）、世嘉科技（002796）、俊知集团（港股 1300）。2、流量基建：光环新网（300383）。3、应用：中新赛克（002912）、淳中科技（603516）、中科创达（300496）、移为通信（300590）、二六三（002467）、海能达（002583）。

建议关注组合：1、基站基建：沪电股份（002463）、深南电路（002916）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）、中兴通讯（000063）。2、流量基建：博创科技（300548）、宝信软件（600845）、数据港（603881）、紫光股份（000938）、浪潮信息（00977）。3、应用：会畅通讯（300578）、梦网集团（002123）、网宿科技（300017）、广电运通（002152）、广和通（300638）、移远通信（603236）。

市场回顾：近一周通信（申万）指数上涨2.10%；沪深300 指数上涨 1.82%；行业领先大盘 0.28pp。