一.行情回顾

1、 上周计算机行业指数上涨 0.35%，在 28 个行业指数中排第 19 位，其中，计算机设备下跌 0.98%，软件开发上涨 0.41%，IT 服务指数上涨 0.98%；沪深 300 指数下跌 0.70%。

2、 最近一年计算机行业指数上涨 41.31%，沪深 300 指数上涨 27.88%； 2017年至今，计算机行业下跌 5.37%，沪深 300 上涨 16.31%。

二.核心观点

投资视角：

据工信部统计数据显示，软件业务收入保持较快增长。前三季度，我国软件业完成软件业务收入 51896 亿元，同比增长 15.2%，增速同比提高 0.2个百分点。分季度看，一、二、三季度全行业软件业务收入增速分别为14.4%、15.5%、15.6%，呈逐季上升态势。利润总额增速小幅回升。前三季度，全行业实现利润总额 6518 亿元，同比增长 10.8%，增速较上半年提高 0.9 个百分点。从业人数继续增加，工资水平小幅回落。前三季度，我国软件业从业平均人数 647 万人，同比增长 5.1%，增速与去年同期持平。从业人员工资总额同比增长 12.5%，增速较去年同期回落 1.1 个百分点；人均工资同比增长 7.0%。同期，规模以上电子信息制造业增加值同比增长8.9%，增速比去年同期回落 4.3 个百分点。相比较而言，软件行业增长势头良好，我们预计明年软件行业将有望扩大利润空间，总体看好板块明年5G 应用叠加国产化带来的戴维斯双击机会，建议重点布局计算机行业优质个股。

重点个股：

1、 佳发教育：标准化考点市场空间广阔，受益新高考政策推进，5G、AI 等技术在教育领域的推广，智慧教育打开新的增量空间。预计 2019-2021 年归母净利润 1.90 亿、2.89 亿、4.3 亿，对应 PE 为 38.5 倍、25 倍、17 倍。

2、 拓尔思：内容安全龙头公司，NLP 核心技术+多场景应用迎来高速发展期。预计 2019-2021 年归母净利润 1.9 亿、2.4 亿、2.9 亿，对应 PE 为 30.5 倍、24.2 倍、20 倍。

3、 纳思达：自主可控带来历史机遇，打印机作为重要的涉密机器，未来国产化空间巨大；收购利盟整合效应逐渐显现，预计业务拐点到来；从打印芯片延伸到物联网芯片，5G 时代有望迎来高速增长。多项财务指标预示拐点期有望到来。预计 2019-2021 年归母净利润 10.5 亿、14.3、18.2 亿，对应当前市值的 PE 为 28.5、21、16.4 倍。

其他建议重点关注：用友网络、中新赛克、航天信息、大豪科技、视源股份、创业慧康、久远银海、卫宁健康、和仁科技、恒为科技、淳中科技、深信服、东方国信、四维图新、鸿远电子、广联达、广电运通、宝信软件、三联虹普等公司。