投资要点：

纺服板块 Q2 业绩增速下滑明显。2019H1，纺服板块的业绩增速低于大盘，消费类板块中表现居后，仅高于汽车和轻工行业，Q2 单季度业绩下滑明显。细分来看，制造端更具韧性，毛纺、印染子板块表现相对较优。板块成分股业绩增速中位值均不及全 A，个股分化明显。

板块跑输大盘，市场表现居后。8 月纺服板块下跌 1.18%，跑输大盘，申万 28 个行业中排名 14 位，消费类板块中表现居后。制造端（-2.82%）表现不如品牌端（-0.47%），板块 83 只成分股区间涨跌幅为正的仅20 家，涨跌幅中位值为-4.68%（全 A 涨跌幅中位值：-3.12%）。月末板块整体法估值 18.22 倍，相对全 A 溢价 26.4%。

原辅料市场波动加大，内外消费情况相对稳定。出口预期再度下行加之行业淡季、产成品库存高企，内外棉价波动加大、震荡下行。羊毛价格继续下跌，茧丝市场有一定的秋季行情。供给及装置负荷的提升对原油以及化工化纤价格有所压制。实单拿货意向未见有效提升，染料价格继续下跌。黄金现期货价格继续上行，人民币继续贬值。内部消费情况相对稳定，各相关指标环比基本持平；出口增速提升，抢出口现象对出口数据有所支撑，关税加征落地后未来出口形势不容乐观。

维持行业“同步大市”评级。中报公布完毕，纺服板块业绩增速较低，Q2 大幅下滑，归母及扣非归母净利润增速均为正的公司占比仅 1/4 左右。结合市场流动性指标以及估值的情况来看，行业部分优质公司滞涨现象明显。综合来看，业绩坚挺的公司安全边际进一步提升，投资价值凸显。考虑市场风格、板块轮动等因素，当前时点纺服板块并不是博取超额收益的较好选择，但仍然提示优质个股在组合中的配置价值。维持行业“同步大市”评级。重点标的：开润股份、地素时尚、海澜之家、航民股份、新澳股份、天创时尚、爱婴室。