行业跟踪：

一手房：成交环比增速 11.39%，同比增速 1.31%（按面积）

本周中泰跟踪的 40 个大中城市一手房合计成交面积 455.04 万方，环比增速 11.39%，同比增速 1.31%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为 25.82%，13.07%，1.85%；同比增速分别为-11.96%，15.99%，-12.41%。

二手房：成交环比增速-2.76%，同比增速 18.80%（按面积）

本周中泰跟踪的 14 个大中城市二手房合计成交面积 129.67 万方，环比增速-2.76%，同比增速 18.80%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为 3.84%，-8.19%，9.38%；同比增速分别为-7.41%，34.16%，36.57%。

库存：可售面积环比增速 1.93%（按面积）

本周中泰跟踪的 15 个大中城市住宅可售面积合计 5272.30 万方，环比增速 1.93%，去化周期 29.18 周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为 0.63%，4.24%，-0.94%。一线、二线、三线去化周期分别为 37.59 周，22.24 周，28.34 周。

10 个重点城市推盘分析（数据来源：中指）

根据中指监测数据，（8 月 19 日至 8 月 25 日）重点城市共开盘 61个项目，合计推出房源 10013 套，其中一线城市开盘 1587 套、占比15.85%；开盘项目平均去化率达到 69%，其中二线城市平均去化率为 63%。

投资建议：政策方面，本周合肥出台了房价和地价联动机制，以地块周边房价确定出让地价，我们认为这是因城施策进一步市场化的体现，对于一个更为稳定市场，业主、潜在购房者、地方政府、房企等各主体都是更为期望的。此外，本月土地管理法修改获通过，集体经营性建设用地入市，但考虑到有严格的用途（非住宅）及规划（纳入年度供地计划）限制，我们认为对住宅市场不构成冲击。

行业及公司层面，房企半年报披露完毕，业绩分化明显。一线龙头房企融资、拿地、回款优势突出，结转业绩向好；但从行业整体来看，我们能看到当前融资环境依然在收紧，超出市场预期，不仅是信托及海外债等融资渠道受限，甚至包括开发贷和按揭都受到一定影响，包括龙头房企在内，行业对于下半年市场销售、融资及拿地都采取更为谨慎的发展战略。预计行业基本面在未来 1-2 季度内依然会走弱。然而我们此时对地产持乐观态度：在当前全球经济或进入衰退期，贸易冲突形势进一步混沌之际，市场开始给予业绩确定性板块与标的更高的溢价，地产股业绩确定性优势获进一步凸显，上半年主流房企业绩大多高增，下半年按年初计划竣工结转，业绩依旧有较强确定性。总的来看，当下地产股是低配低估值，高业绩保障高股息的优质板块；且板块的低估值已经反映了基本面及政策面的底部，由于当前房价地价已经趋稳，基本面下行，因此政策调控目的以达到，进一步收紧可能性较小，估值继续下行空间较小；至于后续反弹，在政策及基本面筑底后，结合历次周期看，龙头反弹要快于板块。

推荐基本面优良的高分红、高信用行业龙头：万科、保利、华夏幸福，及降杠杆、提分红、业绩进入释放期的成长一线：融创中国、旭辉控股集团。