纺织服装行业跑赢大盘0.18pct。本周,上证综指下跌3.25%,SW纺织服装行业下跌3.07%,SW纺织服装行业跑赢大盘0.18pct。其中,SW纺织制造下跌3.67%,SW服装家纺下跌2.74%。

电商大促透支需求,7月服装、化妆品社零增速环比有所回落。(1)单月:2019年7月社零总额为3.3万亿元,同比增长7.6%,增速同比下降1.2pct,增速环比下降2.2pct。限额以上服装鞋帽及针织品/化妆品零售额分别为934/202亿元,分别同比增长2.9%/9.4%,增速分别同比变化-5.8pct/+1.6pct,增速分别环比变化-2.3pct/-13.1pct。7月份服装、化妆品增速均环比回落,预计主要与5-6月份线上连续“5.20”、“6.18”大促,提前透支部分消费需求有关。天猫服饰“6.18”成交额同增226%,天猫美妆“6.18”成交额同增超70%。(2)年初至今:2019年1-7月社零总额同比增长8.3%,限额以上服装鞋帽及针织品/化妆品零售额分别同比增长3%/12.7%。

推荐标的:服装家纺推荐三大主线:(1)“高性价比+低线升级”的大众品牌:推荐红豆股份、珀莱雅;(2)“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌:推荐歌力思、安正时尚;(3)“高景气度+格局优异”的细分板块品牌:推荐森马服饰、上海家化,建议关注安踏体育。纺织制造推荐百隆东方和健盛集团。