通信行业数据跟踪：运营商方面，由于当前处于 4G 周期收尾阶段，三大运营商上半年用户增长与业务收入见顶，移动用户和 4G 用户净增数均遭遇同比下滑，电信业务收入累计完成 6721 亿元，同比下降 0.03%，为近年来首次同比下降，而其中固定通信业务增长平稳；通信能力方面，光纤端口占比、移动通信基站数和光缆线路长度上半年均实现同比增长；5G 招标方面，7 月份 5G 相关招标公告达到 225 例，广东地区招标最多，其次以北京、安徽、浙江较多，招标类型主要集中在基站配套、营销宣传、新兴应用和设计规划。

5G 时代的云计算：5G 的超高带宽使得云计算所催生的各类应用有成熟落地的可能，包括但不限于云游戏、云办公、云视频等。2018年中国云计算整体市场规模达 962.8 亿元，增速 39.2%。预计2019-2022 年在 5G 浪潮的推动下，仍处于快速增长阶段，到 2022年市场规模将达到 1731 亿元，未来市场规模及增速可期。由于 5G时代海量终端的互联互通，云计算在 5G 端管云生态下将占据主导地位，预计会给头部云服务商例如阿里、腾讯、中国电信、AWS、百度和华为，以及相关供应商带来机遇。云游戏方面，即使云游戏的商业模式、5G 相关技术、产品方向有待理清，但有望依托 5G 飞速发展，成为云计算在 5G 时代最先落地的消费场景之一。

投资评级及主线：云计算所催生的新兴应用如云游戏、云办公、云视频等有望在 5G 应用中最先受益，建议关注头部云服务商及其相关供应商。通信网络建设方面，建议继续关注光模块领域公司及其他通信设备制造商，如光迅科技。考虑到三大运营商短期内业绩可能无法释放，以及通信板块估值现在处于近五年来均值偏下水平，维持行业“同步大市”投资评级。