产业现状：7 月新能源汽车中游产业链承压，基本面处于底部区域：根据中汽协数据，2019 年 6 月新能源汽车销量为 15.2 万辆，同比增长 80%，环比增长 46%，抢装效应明显；预计 7 月销量将出现显著的环比下滑；目前中游产业链普遍实施了不同程度的减产，动力电池环节还存在一定的去库存压力。同时，补贴退坡之后，中游产业链还将迎来一轮降价。

短期展望：三季度后销量有望回暖，中游产业链或将逐月改善：1）前期国五燃油车降价清库存，对于新能源汽车的销量存在较大的压制作用；随着国五车型降价清库存告一段落，新能源汽车性价比有望实现相对提升。2）适合补贴新政的新车型加速推出，高续航里程车型结构占比提升。3）发改委、生态环境部、商务部出台《推动重点消费品更新升级，畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年）》，推动大气污染重点防治区域汽车电动化进程；北京出台《关于对出租汽车更新为纯电动车资金奖励政策的通知》，不仅有利于拉动北京地区下半年新能源汽车的整体销量，还可能发挥示范作用，加快推动全国运营车电动化进程。因此，新能源汽车在 7-8 月迎来国内销量底，多重催化因素下，后续有望逐步回暖，全年预计维持较高增速。

长期展望：全球加速电动化进程，双积分政策完善国内长效发展机制：

1）诸多海外传统车企巨头进一步明确或加快了电动化的目标进程，结合未来新平台车型的密集推出，全球加速进入电动化时代。2）工信部等四部委发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案（征求意见稿），一方面更新了 2021-2023 年的新能源汽车积分比例要求，延续了此前双积分政策的比例要求，有利于稳定车企预期，接力补贴政策托底新能源汽车销量，建立产业长效发展机制；另一方面，2021-2023 年新能源汽车单车积分比例明显下调，同时转结要求不断趋严，有利于改善当前 NEV 积分供应过剩、积分价值较低的局面。

投资建议：2019 年三季度，新能源汽车产业链处于量价齐跌的基本面底部，产业链中游或将在 2019 年三季度确立盈利底；三季度后，销量有望回暖，叠加产业政策刺激，中游产业链或将逐月改善；长期看，全球电动化大趋势带来的持续成长性，让新能源汽车产业链长期投资价值凸显。我们中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会；短期看，板块前期走势已相对充分反映了三季度基本面，底部区域建议逐步加大配置。电池材料环节建议优选海外高端供应链标的，推荐璞泰来、当升科技、恩捷股份、星源材质、新宙邦、天赐材料等；设备环节对于补贴退坡敏感性较低，推荐先导智能等；电池环节推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。