G20谈判结果整体偏乐观,剩下3500亿美元征税后移,利好制造业下游,尤其是纺织服装领域的刚性需求。而已征的2000亿美元出口,预计7-8月也会有实质性的影响,预期已不再悲观。尽管周期淡季持续,但化工大部分价格已处于低位,已进入左侧布局阶段,相对收益建议配置一二线龙头白马,绝对收益建议关注不受出口影响超跌板块,如PVC、纯碱、钛白粉。本周主要细分子领域PVC、纯碱库存持稳;本周油价震荡,PTA价格大幅拉涨后回落,涤纶长丝产销前高后低,本周PTA与PX价差、涤纶长丝与原料价差分别为2185、1526元。农资采购力度有所减弱,氮、磷肥价格弱势。本周聚合MDI国内市场主流商谈在12030元/吨,较上周基本持稳,纯MDI国内市场主流商谈在17000元/吨,均价较上周持平。自2019年7月份开始,万华中国地区聚合MDI分销市场挂牌价14500元/吨(同6月份相比没有变动),直销市场挂牌价15000元/吨(同6月份相比没有变动);纯MDI挂牌价20000元/吨(比6月份价格下调3700元/吨)。万华子公司匈牙利宝思德化学公司(BorsodChemZrt.)MDI装置(30万吨/年)、TDI装置(25万吨/年)将于2019年7月8日开始陆续停车检修,预计检修35天左右。目前聚氨酯产业链MDI、BDO、己二酸、聚醚等产品价格均回落到历史底部区间,静待旺季以及出口需求恢复。

4月27日,江苏省下发《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》明确提出,长江干支流两侧1公里范围内且在化工园区外的化工生产企业原则上2020年底前全部退出或搬迁。江苏化工企业整治持续推进,未来将有大量无法达到安全环保要求的中小企业及退出,园区取消化工定位,对于农药、染料等精细化工行业产生长远影响,加速向龙头企业集中。园区整治将按计划推进,力度不放松;进一步明确了龙头企业的优势地位,强调绿色高端产业链的发展方向。苏北事件影响未来江苏省精细化工及中间体格局,只严不松,中间体产能有望加速淘汰,龙头企业及产业链一体化企业有望加速受益。

短期进入淡季价格弱势持稳,长期关注精细化工龙头:染料:浙江龙盛、海翔药业、闰土股份;农药:扬农化工,广信股份、先达股份,百傲化学,利尔化学,利民股份;颜料:百合花;维生素:新和成;(2)关注长期受益集中度提升,具备产业链一体化优势的龙头:园区一体化龙头企业:万华化学、华鲁恒升、鲁西化工,产业链一体化龙头企业:扬农化工(菊酯等农药产业链)、浙江龙盛(染料产业链)、巨化股份(氟化工产业链)、龙蟒佰利(钛白粉产业链)、三友化工(氯碱粘胶产业链)、中泰化学(氯碱粘胶产业链)、金禾实业(食品添加剂产业链)、新和成(维生素、香精香料产业链)。

外部压力推动自主可控主题持续发酵,半导体材料其他建议关注雅克科技、鼎龙股份;关注OLED可折叠应用元年,柔性显示材料迎变革机遇,柔性显示材料重点推荐:有机发光材料重点推荐:濮阳惠成、万润股份、强力新材,关注飞凯材料;PI浆料,关注鼎龙股份、时代新材(PI膜)。其他新材料建议关注陶瓷及5G材料龙头国瓷材料、碳纤维龙头光威复材。锂电材料建议关注细分龙头恩捷股份、光华科技、新宙邦、道明光学。