工信部废止白名单,增强动力电池市场开放程度:2015年工信部发布《汽车动力蓄电池行业规范条件》,并以此为基础先后发布4批符合条件电池企业目录,共涉及56家电池企业;目录中无一海外电池品牌上榜。由于选择该白名单内的供应商是整车企业入选新能源汽车推广应用目录并获得国家补贴的前置条件,因此海外品牌电池实质上无法进入中国市场。受益于新能源汽车行业政策,快速增长的国内动力电池市场培养出了以宁德时代、比亚迪、孚能科技、欣旺达等一批同日韩企业直面竞争、并获得海外主流整车企业订单的优秀电池企业。此次白名单的废止,将使中国动力电池市场更加开放,并迎来日韩企业的再次冲击;继而促进国内电池企业控制成本、提升技术实力,加速新能源汽车提质平价,促进新能源汽车行业健康发展,给予整车企业更多的自主权,给予消费者更多的选择权。

海外电池企业重启中国产能建设,备战新能源汽车需求爆发:2018年下半年至今,韩国三家电池企业先后重启中国动力电池工厂建设。2018年8月,韩国SKI与北汽、北京电控合资建设常州工厂,规划建设7.5Gwh产能;2018年10月,韩国LG投资128亿元,建设南京滨江第二动力电池工厂;2018年12月,韩国三星SDI投资105亿元,重启西安工厂二期5条电池产线建设;以上产能规划预计2019/2020年逐步投产。随着国家补贴强度退坡,以及双积分考核临近,合资车企引入电动化新车型进程加速;海外品牌电池或将在合资车型率先发力。

利好国内的锂电设备供应商:海外电池品牌在我国的产能建设开启,整体上利好国内的锂电设备企业。目前国内锂电设备供应商的整体技术实力,已日趋接近国际品牌,并在国内市场占据了较高的市场份额。在成功为国内锂电池龙头企业供应设备的过程中,设备供应商也积累了足够的经验。自2018年下半年以来,赢合科技等国内设备供应商已相继获得了海外电池品牌的设备订单。与海外设备相比,国产设备具有更高的性价比优势,未来有望在海外品牌客户处获得更多订单份额。

投资建议:动力电池白名单废止,日韩动力电池企业入华将加速,以合资车型为代表的高端车型或将率先部分采用日韩品牌电池,中国动力电池市场开放程度提升。建议关注海外高端电池供应链的投资机会,相关企业将在日韩品牌电池在中国市场放量过程中直接受益。推荐LG核心干法隔膜供应商星源材质,推荐高端电解液企业新宙邦;建议关注湿法隔膜龙头恩捷股份。此外,推荐国内锂电设备供应商赢合科技、先导智能。

风险提示:1)产能过剩导致产品价格风险,日韩动力电池企业快速扩张加重产能过剩,动力电池行业迎来新一轮价格竞争,行业平均盈利能力或将快速下滑;2)技术路线风险,动力电池产业仍处于技术快速变革期,若固态电池、OLO等电池技术应用速度快于预期,不利于现有行业参与者前期投资回收;3)对于国内的锂电设备供应商来说,最大的风险可能来自于中长期,若未来国内锂电池龙头在日趋激烈的竞争中失利,进而压缩自身的产能规划和投资,将会导致锂电设备商的订单量随之下滑。