本期投资提示:

首先,我们上周与申万宏源医药联合发布医疗信息化深度研究:《DRGs+PBM 的必然:医疗信息化2019 新成长》,医疗/医药/医疗信息化即将产业重大变化。1、DRGs 实施进度如何,上市公司如何从中受益?还在规则库建立阶段,上市公司主要参与为后续规则库建立打基础的信息化建设工作。医院端3 年增量建设空间为500 亿。2、PBM 和DRGs有何区别?未来PBM 模式能否在国内成型?DRGs 是控费方式、PBM 是医疗支付方与结算方中的第三方服务商。PBM 模式短期很难国内成型,上游(不同的商业保险、医保 vs 社保医保)、下游(私立医院、家庭医生、连锁药店 vs 大三甲医院)分散度、患者习惯、医疗资源,意味着其话语权完全不同。3、龙头医疗信息化公司估值能否被消化?龙头公司可以在2021 年后PE 达到20 倍以下。主要来自传统业务每年20-%30%的稳定增长,与2019 年后,互联网医疗、区域平台运营与区域医疗大数据、电子病历等细分医疗IT 软件将得到较快增长。

其次、本周新北洋大家关心较多,解读公告,存在机会!本周新北洋拟转让参股子公司华菱电子765 万股股权(占其总股本的8%),转让价格为10.25 元/股,总金额为7839 万元。本次股权转让预期产生投资收益 5,028 万元,预计对新北洋当期业绩产生一定的积极影响因。一个原因是大多公司壁垒形成,不像2008-2012 做企业解决方案时还有明显对手、不像2013-2015 时可能错过了移动互联网。另一个原因是壁垒形成后的远期估值折现回来较高!

再次,纳思达公告易被误解,目前存在较好投资机会!实际情况是“持股平台”增持,且实际把2016 年的收益权互换、股东激励落地完成。