2019年1-4月规模以上医药工业企业实现营收和利润累计同比增速分别为9.8%或9.7%,考虑到2018年前低后高的基数原因,2019年行业利润同比增速或前低后高。新药申报方面:5月1类化药和生物药申报仍呈欣欣向荣态势,标志性恒瑞医药PD-1单抗正式获得上市批准,国内制药产业加速向创新转型。行业政策方面:中央深改委会议审议通过了《关于治理高值医用耗材的改革方案》,同时CDE发布《化学仿制药参比制剂目录(第二十二批)》,其中注射剂有225品规,标志高值耗材和注射剂格局变化有望提速。我们认为当前配置医药仍具有相当的性价比,整体思路仍以防守为主,逐渐偏乐观。一方面:6月为二季度最后一月,临近半年报业绩预告,建议关注半年报业绩预期不错,中长期产业趋势明确的板块和个股,即坚持业绩和产业趋势为王;另一方面:科创板首批企业将于6月5日正式上会,预示科创板即将正式推出,叠加三季度第二次国家医保谈判,创新及创新产业链或迎来投资机会。我们6月主要看好方向如下:

业绩持续高增长,且不受医保控费影响的消费板块,重点推荐长春高新(000661)、片仔癀(600436)、智飞生物(300122)和康泰生物(300601)等;

在国家鼓励创新和科创板6-7月有望正式推出下,战略性持续推荐创新及创新产业链,重点推荐恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)、药明康德(603259)、泰格医药(300347)和药石科技(300725)等;

受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级,战略配置医疗器械板块,重点推荐迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、万东医疗(600055)、迈克生物(300463)和理邦仪器(300306)等;

明确受益处方外流和增值税改革,药店产业业绩或提速增长,重点推荐一心堂(002727)、老百姓(603883)、益丰药房(603939)等。

六月投资组合:恒瑞医药(600276)、长春高新(000661)、康泰生物(300601)、泰格医药(300347)、科伦药业(002422)、鱼跃医疗(002223)和迈克生物(300463)。