投资建议：由于公路/铁路/港口/机场等基础设施板块存在较大降费压力，而中美贸易冲突及国内经济下行导致上述基础设施板块的需求下滑，供给则难以退出，预计景气度将下行。当前中美贸易冲突对市场风险偏好影响较大且难预判谈判走向，推荐关注市场机会确定性较高的交运细分板块：航空、油运、快递，给予行业【同步大市】评级。

供需缺口扩大&票价市场化，催生航空股独立行情：汇率及油价方面，人民币汇率继续贬值空间有限且对航司业绩影响已大幅降低，高位油价的下行动力较强并将利好航司业绩。从飞机引入量来看，2019-2020年将出现供需缺口，而埃航事件又将航空供需缺口扩大了3%，推动客座率上行及航司业绩改善。2020年前，国内需基本完成航线票价市场化改革，2019-2020年航线票价放开叠加客座率较高，航空热门航线在旺季涨价可期，客公里收益持续上行。2019-2020年，由于航司供需缺口扩大及票价市场化，有望出现航空股独立行情，宜在7-10月的航空旺季进行布局，建议关注中国国航、东方航空、南方航空。

2019-2020年总供需缺口或将达6.63%，下轮油运牛市开启可期：2019年下半年起，油轮交付运力将放缓，环保公约加速2019-2020年老旧船舶运力退出，同时美国原油出口占比提升还将增加全球油运行距，测算2019-2020年油运供需缺口可达6.63%，下轮油运牛市开启可期，建议在2019年Q3淡季左侧布局油运标的：中远海能、招商轮船。

快递高景气度持续3-5年，竞争格局仍将有序：当前三线以下城市及农村网购仍有较大提升空间，拼多多通过充分挖掘三线以下电商市场，其GMV及电商件呈现爆发式增长，预计中国网购及电商快递高增速可还持续3-5年。由于订单单价小型化，快递业务量增速较网购更快。中短期内，快递单价预计将稳定，关注低估值的圆通速递、申通快递。