事件：5月29日，中石化原董事长傅成玉表示，在当今形势下，中国能源安全问题更加凸显，要做好短期石油断供准备，用10-15年时间做到能源基本自给。

全球油气勘探支出预计增长18%，“三桶油”资本开支意愿明显提升。国家能源局日前召开大力提升油气勘探开发力度工作推进会，要求中石油、中石化、中海油、陕西延长石油不折不扣的完成2019-2025年七年行动方案要求。根据IEA的数据，油气上游投资已经连续两年增长，预计2019年全球油气上游投资将达到5050亿美元，同比增6%。2019年全球油气勘探资本支出将达到600亿美元，同比增长18%。，物探、地质工程等行业将率先获得利好。中石油2019年勘探与生产板块预计支出2282亿元，同比增长16.36%；中石化勘探与开发板块预计支出596亿元，同比增加41.38%；中海油2019年上游投资预计投资700-800亿元（2018年为630亿元），其中探勘、开发、生产占比分别为20%、59%、19%，三桶油上游投资均超过绝大多数大型国际石油公司。

油田装备和油田工程服务是油气勘探开发的主要受益对象。油田工程服务主要涉及钻井、录井、测井、固井、射孔及试油等工艺。目前全球油服产业中，钻井完井占到52%的份额，工程建设占比约22%，生产优化占比15%，测井和物探分别占6%和5%。目前油气资源的勘探开发主要参与者包括油公司和油服公司，油公司雇佣或租用油服公司提供的石油工程服务或者钻探装备。国有油服公司占据了国内油服市场90%以上的份额，“三桶油”均形成了全产业链的业务结构。山东科瑞、宏华集团、杰瑞股份、安东石油等民营油服公司也具备一定市场竞争力。

国内页岩气发展空间巨大，相关设备有望受益。中国页岩气储量达到31.6万亿立方米，居世界第一。国内从2008年首口页岩气取芯浅井在四川宜宾完钻开始，页岩气产量发展迅速，2018年国内页岩气产量超过100亿立方米。根据国家能源局的规划，到2020年国内页岩气力争产量达到300亿立方米，2030年实现页岩气产量800-1000亿立方米。随着页岩气开采的快速增长，压裂设备、钻井设备、油气管线等相关设备有望分享市场红利。

能源安全有望成为油气投资主线。市场普遍认为油服行业是跟随油价波动的强周期行业。2014年油价大跌后，全球油气勘探支出大幅下滑。随着油价复苏，2017年以来油气勘探支出开始回暖。油价本身受诸多因素扰动，尽管2018年四季度油价下探较多，但随着近期油价回暖，油服企业订单仍持续向好。我们认为，国内能源安全为国家战略，未来多年将持续推进，油价波动对于国内油气上游支出影响将削弱，国内油气勘探开发将有较长的景气周期。

投资策略：我们看好国内油服公司本轮复苏超预期，关注杰瑞股份、石化机械、海油工程、中集安瑞科。