从国家能源局《 2019 年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿）》，以及国家发改委价格司召开的“ 2019 年风电上网电价政策讨论会”讨论结果来看， 近海、潮间带海上风电项目 2019 年指导性上网电价将下调 0.05元/kWh 至 0.8 元/kWh、 0.7 元/kWh；竞争配置要求趋严， 2018 年度未通过竞争方式进入国家补贴范围并确定上网电价的海上风电项目，其核准文件不能作为享受国家补贴的依据。我们认为， 上述变化信号整体符合预期，部分“冲刺核准”项目存在延建、 取消风险， 未来新项目申报将趋于理性。

我们在此前研究中已适度考虑一些项目建设低预期的情形；从多家上市公司微观经营动态来看， 各地海上风电项目建设积极推进。 我们维持此前预测，预计 2019——2021 年我国大陆将新增海上风电并网容量 3.08GW、 4.13GW、5.02GW， 累计并网容量将于 2025 年底增至 40.34GW。

海上风机市场集中度高， 单机吊装最大容量已突破 7MW

据行业权威统计， 2018 年中国大陆新增海上风电吊装容量 1.655GW， 同比增长 42.7%， 年底累计吊装容量达到 4.445GW。其中， 上海电气新增吊装容量最多， 占比 43.9%；前三甲合计占比 92.4%，寡头垄断格局延续。

2018 年新增吊装海上风机平均功率 3.8MW， 同比增加约 0.15MW。 2MW级小容量风机占比仅有 5.3%， 同时 11 台 6——6.7MW 大容量风机完成突破式吊装。 单机吊装最大容量于 2019 年一季度已刷新至 7.25MW， 我们预计， 未来两年将有更多实力供应商实现 7MW 级海上风机吊装。

投资建议

我们看好国内海上风电行业发展前景，建议关注产品竞争力较强、供应链管理优秀、设备运输半径合理、市场拓展能力较强的相关标的，如：东方电缆、上海电气、明阳智能、金风科技、福能股份等。