最新观点：动力煤：产地发往港口整体倒挂，港口报价反弹。二季度动力煤价格预计易涨难跌。焦煤：焦企利润压缩向上游施压，原料端继续承压，但预计继续下调空间有限。焦炭：焦企利润压缩较为严重，下游钢厂高炉开工逐步增加，焦炭需求有上升趋势，市场短期看稳情绪增多。

1.动力煤：本周国内动力煤价格反弹，4月4日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为621元/吨，环比上周五上涨3元/吨；4月4日秦皇岛港库存647万吨，周环比上升7.5万吨；4月4日六大电厂日耗总计66.37万吨，较上周五下降0.91万吨。需求方面，电厂耗煤运行偏稳，3月29日-4月4日沿海六大电厂日耗均值66.39万吨，环比上周的67.20万吨下降0.81万吨，较去年同期的66.42万吨减少0.03万吨。库存方面，截至4月4日，六大电厂库存1557.34万吨，环比减少33.01万吨，同比上升114.65万吨，4月4日库存可用天数为23.46天，环比上周的23.64天减少了0.18天，同比上升2.64天。电厂库存持续减少。港口方面，4月4日秦皇岛港口库存647万吨，环比上升7.5万吨，同比减少13万吨。供给方面，两会后产地供给稳步提升，截止目前陕西榆林共4批煤矿复产，合计产能3.82亿吨，榆林核定产能4.8亿吨，表内产能还有近1亿吨未复产，去年销量6.8亿吨，表外产能也未复产。2019年3月份，陕西省生产原煤3556.32万吨，去年3月陕西省原煤产量4856.80万吨，同比来看今年3月产量减少1300万吨，18年3月产量受春节和两会影响，产量偏低，从去年下半年来看陕西省月原煤产量在5500万吨左右，相较来看，19年3月原煤产量影响2000万吨左右，复产进度缓慢。目前产地发往港口整体倒挂，港口报价有所反弹。进口方面，截至4月4日，广州港澳洲煤Q5500库提价705元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价705元/吨，周环比持平。本周进口煤稳定运行。综合来看，产地煤矿复产增加，但复产进度仍相对缓慢，目前处于供需双弱阶段，产地发往港口整体倒挂，港口报价反弹。2季度天气趋热，需求呈递增趋势，二季度动力煤价格预计易涨难跌。

2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1830元/吨，周环比下降20元/吨。本周炼焦煤市场稳定运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为80.77%，周环比上涨0.72个百分点。焦化厂开工率处于历史高位。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计787.2万吨，环比减少30.32万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.11天，环比减少0.41天。供给方面，年后临汾地区B、C煤矿复产验收受阻，近期组织复产，介休矿难当地煤矿全停，4月组织复产，供给端复产增加。综合来看，焦企利润压缩向上游施压，原料端继续承压，焦煤价格预计继续下调，但部分优质煤种供应并不宽松，预计继续下调空间有限。

3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2020元/吨，环比上周持平；唐山二级冶金焦到厂价1850元/吨，环比上周下跌50元/吨。焦炭第三轮提降50元/吨基本落地执行，累计下调250元/吨。需求方面，本周高炉开工率67.68%，环比上周上升4个百分点，下游钢厂高炉开工逐步增加。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计472.85万吨，周环比减少3.57万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计79.55万吨，环比上升0.85万吨。本周港口库存合计400万吨，环比增加25万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为80.77%，周环比上涨0.72个百分点。焦化厂开工率进一步提高，增加了焦炭的供给。综合来看，焦炭价格已降至低位，焦企利润压缩较为严重，对降价抵触情绪强烈，市场短期看稳情绪增多。下游钢厂高炉开工逐步增加，焦炭需求有上升趋势，但目前钢厂库存仍处于高位，近期采购需求较弱，港口方面库存仍旧较高，预计近期焦炭市场多以持稳为主。