三个月过渡期，预期行业再现抢装，年内有望逐季平稳增长。1）过渡期内含地补：补贴过渡期为3月26日至6月25日。过渡期内符合2018年但不符合2019年技术指标要求的销售上牌车辆，按照2018年标准的0.1倍补贴；符合2019年要求的销售上牌车辆按2018年对应标准的0.6倍补贴。同时过渡期内地方可以给予补贴，在友好政策驱动下，预期行业在2019Q2再现抢装行情，同时，Q3国内外新能源汽车车型集中投放叠加“金九银十”的销量旺季，我们预期年内新能源汽车产销量有望呈现逐季平稳增长。2）燃料电池备受青睐，过渡期后仍有地补。燃料电池补贴政策的具体指标另行公布；过渡期后仍可继续给予燃料电池地方补贴；过渡期期间销售上牌的燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴，燃料电池目前处于产业导入期，存在较大预期差，未来在政策驱动下，具有强主题的高贝塔投资属性，建议关注在该领域具有先发优势且有相应产业布局的头部企业，如雄韬股份、雪人股份、美锦能源等。

部分产品价格出现上涨，催生布局良机。1)电解液溶剂：近期江苏泰兴两家EC（碳酸乙烯酯）生产商因为环保问题，被政府关停，导致EC供给减少约30%。目前EC供应非常紧张，其价格实现大幅上涨，当前国内EC的报价在13000元/吨左右，比去年同期上涨约5000元/吨。目前，部分电解液生产厂商EC拿货困难，在供需严重失衡的情况下，我们判断未来该产品有望持续涨价，其中最大受益者为EC溶剂龙头石大胜华（603026），目前公司拥有自产2.6万吨EC产能，约占EC行业40%的有效产能，优势极其显著。2）六氟磷酸锂：据百川资讯监测，六氟磷酸锂继2月份触底反弹后，最新价格已达到11.8万元/吨，年初至今累计涨幅6.3%。目前，六氟磷酸锂市场需求较好，部分厂家表示市场供不应求，主流厂家报价有所上调。根据我们测算结果：2018——2019年的全球六氟磷酸锂产能供给分别为3.13、6.31与6.9万吨的产能供给，需求分别2.68、3.42与4.36万吨，名义产能大幅过剩，但考虑到受产品成本、品质、技术等多因素因素影响，国产锂盐不足50%的产能利用率，未来供需有望持续偏紧，从而有望在需求放量驱动下实现产品上涨，其受益最为显著的是锂盐龙头多氟多（002407）与天赐材料（002709）。3）金属钴：4月5日，MB标准级钴报价14.5（+0.25）-16.2（+0.8）美元/磅，合金级钴报价15.15（+0.25）-16.75（+0.4）美元/磅，价格相较于3月27日MB标准级钴报价13.3（0）-14.25（+0.05）美元/磅，合金级钴报价13.5（0）-14.5（0）美元/磅，整体反弹超10%。目前钴产品价格处于历史底部区间，下游正极厂订单稳定，补库意愿有所提升，并能够接受一定范围的涨价。但嘉能可等大企业仍具有较高库存，对未来产品价格持续上涨有一定抑制，我们判断，未来价格仍会震荡。重点关注寒锐钴业、华友钴业等。4）价格弹性，首选溶剂：在2019Q2抢装预期下，产品价格有望迎来进一步上涨，其中溶剂的涨价逻辑最强，其次为六氟磷酸锂。

投资建议：当下我们重点推荐受补贴下降影响较小，且价格触底有望实现反转向上的电解液产业链，优选电解液溶剂龙头【石大胜华】与六氟磷酸锂龙头【多氟多】、【天赐材料】，其他建议重点关注：

中游头部材料企业：新宙邦、当升科技、星源材质、恩捷股份、杉杉股份、新纶科技、璞泰来等；

中游电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、鹏辉能源等；

中游设备企业：先导智能、星云股份、赢合科技、科恒股份、百利科技等；

充电桩：特锐德、科士达、万马股份、中恒电气、和顺电气、众业达等；

零部件企业：汇川技术、宏发股份、旭升股份、拓普集团等；

建议关注价格处于相对底部区域的上游资源钴和锂：寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、道氏技术、洛阳钼业、赣锋锂业、雅化集团等。

电力集团风电资本开支大幅增长。华能国际年报披露2019年风电资本开支将达到240亿元，同比增长240%，风电加速复苏的逻辑得到验证。2018年风电总体招标水平维持高位，大量核准项目将于2019年末前开工，多个省市对风电圈而未建的现象进行整治，有望加速已核准项目开工、并网。

分散式风电和海上风电加速推进，亮点频现。山西、陕西、河北、河南、天津等先后出台了分散式风电建设方案，2018-2020年建设容量8GW，近日湖北印发通知，将在10个示范县开展分散式风电示范建设，通过示范有望复制和推广分散式风电。十三五规划海上风电开工建设10GW，并网容量5GW，预计分散式与海上风电将成为新增长点。

弃风限电改善显著，红色区域解禁。2018年我国弃风率达到5%，同比下降7个百分点。2019年吉林红色区域解禁，“红六省”只剩下“红二省”，三北地区逐步放开，有望贡献装机弹性。弃风率改善带来业主投资意愿提升，风机价格企稳，电价下调时间点在即，抢装预期提升，业主逐步从观望走向行动，预计未来1-2年风电将迎来新一轮景气周期。

投资建议：我们认为风电加速复苏，有望迎来新一轮抢装，看好风机龙头【金风科技】，风塔龙头【天顺风能】、【天能重工】，关注零部件厂商【日月股份】、【吉鑫科技】，风电变流器龙头【禾望电气】。

爱旭刷新量产电池片效率记录。本周爱旭在其官网上公布，继首先量产满分领跑者效率(21.8%)电池片后，爱旭再一次将PERC电池的量产效率提升到22.5%，成为全国首个可以供应吉瓦级效率22.5%单/双面高效PERC电池制造商。目前，爱旭22.5%效率电池产品封装60片版型组件功率可达345W，封装72片版型组件功率可达415W，超越第三批应用领跑者满分要求（310W/370W）11%以上，超越技术领跑者满分要求（335W）3%。

随着平价上网的脚步越来越近，光伏行业的需求集中于能够真正降低LCOE的高效产品。根据测算，爱旭22.5%的高效电池封装的415W（组件效率20.6%）组件，相比于常规375W（组件效率19.3%）组件，组件效率提升1%，光伏发电系统价格下降5%-7%，此次效率的突破，对目前的光伏行业来说尤为关键，2019是光伏迈向平价的转折点。建议重点关注能够提效增质的电池片环节，重点关注【通威股份】，以及行业格局较好单晶硅片环节，重点关注【隆基股份】、【中环股份】。