财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》

3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。2019年新能源汽车补贴方案出台。

补贴不同程度有序退坡，技术门槛合理提升

纯电动乘用车、插电混动乘用车、各类商用车的补贴退坡幅度在约50%到60%之间；电池系统能量密度、百公里电耗、B状态油耗、单位载质量能量消耗量等技术指标不同程度加严门槛。

政策设定了3月26日至6月25日的补贴调整过渡期，过渡期内不符合2019年补贴技术指标但符合2018年指标的车型给予0.1倍补贴，其余车型给予0.6倍补贴。过渡期内不取消地补，过渡期后除公交车外均取消底部。

简评

乘用车龙头价值凸显，产品力是第一要务

纯电动乘用车单车补贴金额下降较明显。以度电补贴550元为限制条件，纯电动乘用车的250km和400km工况续航车型分别对应带电量33kWh和46kWh，前者技术实现难度不大，后者实现技术难度较大；以百公里电耗为限制条件，优于门槛10%-25%是车型较为集中的区间。插混乘用车补贴金额相对较少。以纯电续航50-80km车型的节油水平为限制条件，插混乘用车的B状态节油率多在40%到50%区间。有关企业业绩承压，但综合考虑产业链地位、整车续航、电耗油耗和安全性，乘用车补贴退坡过程中产品力作用凸显，龙头车企有望凭借技术实力较强的产品进一步提升市占率。

商用车承压较明显，公交车或可超预期

商用车单车补贴金额下降较明显，有关企业业绩承压，且产业链中议价能力或也显不足。公交车补贴另行计算，待正式公布或可超预期。

投资建议

建议关注新能源乘用车龙头上汽集团、比亚迪、广汽集团等。