我们的核心观点：无创产筛（NIPT）是基因测序领域目前商业化应用最成熟的领域，在临床应用过程中具备高准确率、无创等难以替代的优势，随着技术持续升级，NIPT覆盖项目数持续增加，未来在政策倾斜、价格下降的催化下，NIPT渗透率有望大幅提升，国内NIPT市场有望保持每年100亿左右的市场规模，具备技术和渠道先发优势的企业有望受益于行业扩容带来的红利。

NIPT具有无创、高准确率、孕周限制小等优势，临床价值在全球范围被证实。NIPT是一项利用孕妇外周血中胎儿游离DNA，结合下一代测序技术和生物信息学方法，准确判断胎儿是否患有染色体疾病的检测技术，和传统产前诊断相比，NIPT具有无创、高准确率、孕周限制小等优势。目前NIPT技术已相对成熟，并在全球大范围展开应用，其中瑞士、英国、德国、荷兰等国家纷纷从政策报销上对NIPT检测提出鼓励和支持，NIPT的临床应用价值已被充分证实。

技术持续升级，“NIPT+”成为临床更优选择。传统NIPT主要覆盖13、18、21号染色体，随着检测方法的持续优化，NIPT检测项目可以延伸到性染色体异常、其他染色体数目和结构异常（微缺失/微重复）、双胎NIPT等，国内NIPT领先企业贝瑞基因和华大基因均推出“NIPT+”产品，不断巩固自身竞争优势。

规范化应用后，政策倾斜+价格下降促使行业进入大规模放量阶段。国内NIPT临床应用经历了“叫停、试点、标准化”三个阶段，目前已有多家企业获得设备及试剂的注册证，行业进入产业化、规范化、可大规模推广的阶段。与此同时，伴随着测序成本的下降，NIPT政府指导价持续下降，同时多地政府通过降价、纳入医保、政府补助等形式明确鼓励大范围推行NIPT检测，带来NIPT渗透率的快速提升，我们预计在价降量升下，NIPT行业有望保持每年100亿左右市场规模。

投资建议：我们看好基因测序作为新技术的发展方向未来产业化的前景，其中NIPT是该技术产业化最成熟的子领域，随着渗透率的提升，NIPT的市场有望实现快速增长，并最终保持每年100亿左右的市场规模，行业扩容中，技术持续升级、渠道覆盖面强的龙头企业有望持续受益，建议关注NIPT行业龙头企业的贝瑞基因、华大基因。