根据我们测算，管网投资空间巨大：

根据发改委规划，“十二五”期间，天然气主干管道总里程由4万公里增加至6.4万公里，平均每年增长0.48万公里。按照1000万元/公里的投资额测算，“十二五”期间，天然气主干管道累计投资额约2400亿元，平均每年投资480亿。

根据天然气“十三五”规划，到2020年，新建天然气主干及配套管道4万公里，总里程达到10.4万公里。截止到2017年底，全国天然气主干管道总里程达到7.4万公里，18-20年仍有3万公里的目标需要实现。同样按照1000万元/公里的投资额测算，18-20年投资额约3000亿，平均年投资额1000亿，是16/17年的2倍。

根据《中长期油气管网规划》，到2025年，我国天然气管网里程达到16.3万公里，新增5.9万公里，预计需要投资5900亿元，年均投资1180亿。

投资建议：

我国天然气管网仍有巨大的投资空间，我们继续推荐中油工程，公司作为国内管道建设的龙头公司，有望从管网投资增长中不断受益，预计18/19/20年归母净利润分别为9.92/16.2/21.2亿，维持“增持”评级。