高质量供给大幅增加。目前120万吨以上的大型煤矿1,200余处,产量占比提高到80%以上(其中,千万吨级煤矿42处,产能6.73亿吨/年,平均单产1,600万吨/年;在建和改扩建千万吨级煤矿37处,产能4.71亿吨/年,平均单产1,273万吨)。我们认为煤矿大型化的趋势近年来十分明显,120万吨以上煤矿产能占比由2017年的70%提升至80%,而且千万吨级煤矿数量和产能比较巨大,特别是在建,比较超预期。需关注产能释放的时间。

全国煤矿平均单产仍然低下,低水平矿井数量仍然众多。尽管2018年全国煤矿数量同比减少了1,000个到5,800处左右,但平均产能仍只有92万吨/年左右,单产仍然十分低下。中小煤矿数量仍占到79%。未来仍有较大淘汰和升级改造空间。

煤矿人均生产效率1,000万吨/年。但与发达国家相比仍比较落后。人员仍然比较繁冗。工作面单产提升有限。2018年我国煤矿人均生产效率1,000万吨/年,而发达国家的人均生产效率大约1万吨/年,是我国的10倍。尽管煤矿大型化趋势进展较快,但大型煤矿企业原煤生产人员效率比2017年同比增长只有1%左右(井工矿6.8吨/工,露天矿为96吨/工)。大型煤炭企业从业人员268万人,同比仅下降1%。大型煤炭企业回采工作面单产仅小幅提升0.2%至8.06万吨/个、月。总体生产力水平还有较大提高空间。我们认为这对煤炭机械的公司而言仍有较大发展空间。

大型煤炭企业利润增长远快于行业平均。2018年,全国规模以上煤炭企业实现利润2,888亿元,同比增长5.2%,增长趋于平稳。但90家大型企业利润1,563亿元,同比增加26.7%,远快于行业平均。大型煤炭企业在获取资源、转型升级等方面更具有优势,利润向大型企业集中的趋势我们认为未来还将持续。

铁路港口运输能力提升较快,铁路运输占比64.7%。2018年我国铁路累计煤炭运输量完成23.81亿吨,同比增长10.3%,铁路运输占比64.7%,而2017年铁路运输占比只有61.2%。主要港口发运煤炭8.1亿吨,同比增长7.5%,相比我国煤炭产量增速4.5%至36.8亿吨。外运、有效供应能力有了较大的提升。2019年、2020年在蒙冀铁路等重要运煤通道建成达产下,运力的增速仍会快于产量增速。

高端煤化工产业链发展较快。2018年,煤制油、煤制烯烃、煤制乙二醇产能分别达到1,138万吨/年、1,112万吨/年、363万吨/年,同比分别大幅提升42%、39%、34%,但煤制气仅小幅提升0.1%至51.05亿立方米/年。

煤炭消费小幅增长1%,散煤减少幅度较大。2018年全国煤炭消费量同比增长1%,其中电力行业耗煤21亿吨(消费占比53%),钢铁行业耗煤6.2亿吨(占比16%),建材行业耗煤5亿吨(占比13%),化工行业耗煤2.8亿吨(占比7%),其他行业(散煤)减少6,000万吨或11%(占比12%)。我们认为散煤减少的幅度比较大。

2019年供需将逐渐向宽松方面转变。报告认为2019年煤炭消费将保持基本平稳,增量不大;国内煤炭产能释放加快、主要煤炭铁路运输通道能力增加,煤炭供应能力进一步增加,全国煤炭市场供需将逐步向宽松方面转变。