数据点评

我们持续跟踪阿里平台国内外化妆品品牌的销售数据：近12个月（2018M3-2019M2）阿里平台（天猫+淘宝）美容护肤行业累计销售额为1048.70亿元，其中2019M2销售额为63.48亿元，较去年同期+42.39%，增速继续领跑阿里平台的多个消费品品类。

从阿里全网销售规模来看，一线国内品牌并不逊于国际品牌。从重点跟踪的国内外品牌的阿里平台销售规模来看，本土化妆品品牌中近12个月阿里平台销售额前三为百雀羚、自然堂、珀莱雅，2018M3-2019M2累计销售额分别为13.91亿元、12.76亿元和11.29亿元，突破10亿元大关。国际品牌方面，欧莱雅、OLAY、SKII的销售额突破15亿元，紧随其后的是雅诗兰黛和兰蔻，近12个月销售额也超过10亿元。国内外阿里全网的销售额比较来看，国际美容护肤一线品牌的销售额高于国内美容护肤一线品牌，但两者差异并不大。

19年M2，我们跟踪的国内外品牌中，国际品牌阿里平台销售额增速最快的为欧莱雅，国内品牌增速最快的为珀莱雅。从2019M2阿里平台销售额同比增速来看，欧莱雅增速最快，同比+101.82%，国内品牌中增速最快的为珀莱雅，同比+79.17%。兰蔻和自然堂的销售表现紧接其次，同比增速约为+50%。2019M2，有三个品牌的销售表现有所下滑，分别是一叶子、御泥坊、资生堂，其中下滑最快的是一叶子，同比-50.37%。

从我们跟踪的天猫旗舰店来看，本土化妆品品牌中自然堂销售业绩最佳，2018M3-2019M2累计销售额达10.39亿元，其次为珀莱雅和百雀羚，2018M3-2019M2累计销售额分别为8.09亿元和7.71亿元；国际品牌方面，OLAY销售业绩最佳，2018M3-2019M2累计销售额达13.01亿元,其次为兰蔻、雅诗兰黛，2018M3-2019M2累计销售额分别为12.72亿元和11.79亿元。

不同品牌天猫旗舰店销售额增速分化较大，线上增速与品牌战略、定位和线上运营和投入相关。国外品牌中，欧莱雅天猫旗舰店19M2销售额同比增速最快，达+222.48%，兰蔻、美宝莲、SKII、资生堂的同比增速分别为+102.45%、+135.72%、+101.27%、+123.04%，销售额相比于去年同期翻番。国内品牌中，佰草集天猫19M2销售额同比+109.14%，增速位居第一；珀莱雅和韩束同比分别为+98.10%和+92.84%，也有较为明显的销售提升。在所跟踪的品牌中，御泥坊、卡姿兰、玛丽黛佳天猫销售额相比于去年同期有所下滑。

投资建议

电商和复杂的下沉渠道是中国商业的核心变量，也是本土化妆品品牌逆袭的利器。目前我国化妆品行业仍处于国货崛起的早期阶段，大浪淘沙，未来具备“研发+品牌+渠道+营销”综合竞争力的本土品牌集团有望胜出。建议关注珀莱雅、上海家化。