事件：2019年3月4日，中国卫星导航系统管理办公室发布消息，预计19年将发射10颗左右北斗三号卫星。2019年3月4日，中国卫星导航系统管理办公室发布消息，2019年北斗卫星导航系统计划发射8-10颗北斗导航卫星，完成所有MEO卫星发射，进一步完善全球系统星座布局，全面提升系统服务性能和用户体验。

市场对北斗三号存在认知差，性能显著优于现有GPS。

随着北斗系统功能不断升级，部分功能较GPS更为先进和完善，市场对北斗的功能优势认知程度有待提升。北斗三号在无增强系统情况下，授权定位精度可达1米内，优于GPS。北斗三号自带全球搜救和位置报告功能，可在无通讯网络情况下实现位置回传，扩大了应用领域。北斗可实现双向短报文通信，而GPS仅支持单向通信，北斗三代更是扩容至1K短报文，可传送短信和低容量图片，解决简单应急通信需求。

北斗行业估值持续下行，板块业绩拐点已显现。

2015年，中央军委宣布实施全面军改，北斗行业业绩受影响较大，市场对于北斗行业成长逻辑质疑不断扩大，行业估值水平持续下行。经过两年的发展，军改任务基本完成，2018年以来，北斗行业营收增速已逐步提升，Q1——Q3行业收入同比增速超过50%，显著高于2016——2017年，行业景气度回升。

导航为天然高估值行业，估值弹性空间大。

导航行业技术门槛较高、资本投入要求大，为高估值行业。以全球最大GPS公司天宝导航为例，公司在美股估值中枢处于46X左右。目前北斗目前行业TTM估值50X，历史估值区间35X——190X，目前处于估值低位。随着19年北斗行业业绩逐步释放，进入景气周期，我们判断北斗行业估值弹性空间较大，具备配置机会。

投资建议。目前市场情绪持续回暖，军工信息化板块整体估值持续提升，A股北斗历史估值区间40-200X，行业具备较大估值弹性。根据相关公司目前市值表现，目前TTMPE仅在55X左右，处于估值低位。建议关注质地优良、估值具备安全边际的相关标的：华测导航、华力创通、中海达、合众思壮、海格通信等。