主要观点更新

本周基础化工指数区间上涨6.63%，上证综指同期上涨6.77%。 近期受美联储停止缩表叠加中美贸易摩擦缓和等积极因素的影响，原油价格持续反弹，从成本端对比化工品价格形成支撑，多数化工品包括有机硅、钛白粉、己内酰胺等等。考虑到近期市场回暖，建议关注供需格局好的涨价品种。展望未来，我们维持四条主线进行布局：（1）产品和服务贴近终端消费市场，需求刚性稳健；（2）细分结构强势品种，景气度持续性长；（3）专注优势领域，持续优化自身产业链，打造足够高度的进入壁垒；（4）已经率先完成国际化布局的优质公司。

周重点化工品解读

本周，原油方面，周内美国石油钻井数及EIA原油库存意外大降提振市场，国际油价稳中小幅波动，稳中小幅波动稳中小幅波动。其中WTI期货本周均价56. 43美元/桶，较上周上涨1.27 %，较上月上涨9.82 %；本周布伦特期货均价66.11美元/桶，较上周下跌0.09 %，较上月上涨10.26 %。MDI：本周国内纯MDI市场高位坚挺。因上海某装置精馏出问题，纯MDI 的供应量受到影响，场内现货资源进一步缩紧，加上万华3月份挂牌价推涨上行，供方挺市意愿不减，持货商成本压力下，报价亦跟涨，但游工厂开维持低位，供需面继续博弈，业者对后市多谨慎观望。聚合MDI：本周国内聚合MDI市场大幅推涨。厂家3月份挂牌价大幅推涨，且执行打折供应，场内现货进一步缩减，主流经销商货紧多控量惜售，市场看涨气氛渐起，多数家封盘观望，整体需求表现一般，市场新单询盘不多，业者对后市观望情绪依旧浓厚。氨纶:本周国内氨纶市场重心上行，厂家报价均上调，上游主原料氨纶领域PTMEG某大厂价格上涨，辅原料纯MDI窄幅推涨，成本端支撑作用增强，氨纶场内开工高位，厂家供货充足稳定，库存天数下降至58天左右，下游市场开工逐渐恢复，截至目前，30D氨纶主流商谈参考37000-38000元/吨；40D氨纶主流商谈参考32000-33000元/吨。需求方面：氨纶下游市场逐步恢复开工。萧绍地区下游市场开工逐渐回升，圆机市场维持5成左右开工，包纱市场维持6成附近水平，张家港地区终端市场开工逐渐回升，棉包市场开机水平维持5-6成，福建地区下游工厂开工逐渐回升，花边市场暂维持3成左右开工水平。有机硅：本周主要基础产品DMC实际成交18500-19000。生胶供应商市场成交至19300-20000元/吨，107胶供应商市场报价19200-19500元/吨。3月份春旺阶段来看，有机硅行情依旧存乐观积极态度，3月份旺季到来，DMC价格依旧处于低位，下游采购接受度好，有机硅出口数量有望进一步提高，随着房地产行业回暖，宏观需求有望复苏。

重点推荐标的及投资逻辑

（1）兴发集团（600141.SH）。公司是国内磷化工行业龙头，磷矿石和水电资源优势明显。一体化格局成为草甘膦行业少数盈利的装置之一，对应产品价格弹性大。以黄磷为基础的电子级、食品级磷酸，六偏磷酸钠，次磷酸钠，THPS 等细分领域供给和需求匹配度朝利于供给端方向发展，单品贡献净利加成力度大。（2）百合花（603823.SH）。国内有机颜料首家上市公司，具备中间体到成品产业链一体化优势，技术研发实力雄厚，随着行业集中度不断提升，公司市场份额存在巨大提升空间，此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。（3）安迪苏 （600299.SH）。公司是全球最大的液体蛋氨酸生产厂商，蛋氨酸产能共 41 万吨，成本全行业最低，随着中国、印度等发展中国家家禽行业逐步整合以及养殖工业化、自动化水平提升，液体蛋氨酸需求将快速增长。目前蛋氨酸价格已触底，而未来半年行业内基本没有新增产能，需求端稳定增长的情况下蛋氨酸价格或将迎来改善。此外，公司对 Nutriad 的收购已于今年 2 月完成，届时公司将依托 Nutriad 在水产饲料添加剂领域的优势推出水产用蛋氨酸产品，进一步拓宽市场；其他特种产品品种也将与 Nutriad 优势互补，增速进一步加快。（4）玲珑轮胎（601966.SH）。公司是国内领先轮胎品牌，是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业，随着玲珑打进大众供应链，做到主机配套，公司将开始大规模进入高端领域，公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现，伴随着国产品牌汽车的崛起，公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。（5）安利股份（300218.SZ）是国内合成革龙头企业，目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。 （6）百傲化学（603360.SH）。国内工业杀菌剂细分龙头，环保规范性到位，客户关系稳定，受益国内巨大的工业杀菌剂消费市场潜力，杀菌剂产品销量保持两位数增长，此外，国内供给端已完成集中度提升，随着公司募投新增产能的落地投产，公司市占率将进一步提升。 （7）华峰氨纶（002064.SZ） ，公司温州瑞安本部具备 5.7万吨产能，重庆 6 万吨产能已经全面投产，重庆 10 万吨差别化氨纶项目正在推进，将分别于 2019 年 8 月和 2021 年 12 月投产，规模居国内第一、全球第二。重庆扩产产能将进一步扩大公司市场份额，并将通过研发和技改，不断提高差异化水平，获取更高额利润。